By Nikos Kotsikopoulos
Large holdings in government bonds, interest and corporate bonds were made by systemic banks in the first half of 2026, using their surplus liquidity to strengthen their portfolios mainly with European state securities. The total value of securities held in their portfolios increased from EUR 82.3 billion at the end of 2025 to EUR 94.1 billion in June 2026, i.e. by EUR 11.8 billion or 14.3%.
Overall, the four banks have EUR 91.4 billion portfolios, of which around EUR 78 billion relate to state and supranational titles. The 36 billion euros are Greek government bonds and interest notes, while foreign state and supranational titles correspond to around 42 billion euros, mainly from European countries.
Although Greek government bonds and interest bonds remain the largest position in total, with 36.1 billion euros, positions in French titles more than doubled, reaching 6.19 billion euros. The largest new positions in the semester were made in French, Spanish and Italian titles.
Banks maintain the large majority of their total portfolios in depreciation costs. According to the figures announced in the first half, approximately EUR 77.5 billion or 82.4% of the EUR 94.1 billion portfolio presented in the relevant table belong to this category.
This is of particular importance in periods of strong fluctuations in bond markets, as daily price changes do not automatically pass on the book value of these securities. The banks thus retain these bonds until their maturity and collect from interest, since they still have a lot of liquidity to use.
Where banks have been placed
The Greek state titles EUR 36.08 billion, compared to EUR 35.68 billion at the end of 2025, with an increase of EUR 408 million in the first half.
The following are the following: Italian securities, with EUR 12.32 billion, increased by EUR 884 million or 7.74% and is the second largest position in bank portfolios. The position in Spanish bonds έφθασε τα 6,24 δισ. ευρώ, με αύξηση 925 εκατ. ευρώ ή 17,41% και είναι η Τρίτη μεγαλύτερη θέση πίσω από τα ελληνικά και ιταλικά κρατικά ομόλογα.
Η μεγαλύτερη αύξηση καταγράφεται στα γαλλικά ομόλογα, όπου οι ελληνικές τράπεζες ενίσχυσαν τις θέσεις τους κατά 3,65 δισ. ευρώ, από 2,54 δισ. σε 6,19 δισ. ευρώ. Η γαλλική αγορά συγκεντρώνει πλέον σχεδόν ίση τοποθέτηση με την ισπανική και πολύ μεγαλύτερη από τη γερμανική.
The Germany, οι θέσεις αυξήθηκαν κατά 219 εκατ. ευρώ ή 6,09%, στα 3,82 δισ. ευρώ, ενώ στην Cyprus μειώθηκαν κατά 509 εκατ. ευρώ ή 19,62%, στα 2,08 δισ. ευρώ.
Μεγάλη ποσοστιαία αύξηση σημειώθηκε και σε βελγικούς τίτλους, όπου οι τοποθετήσεις υπερδιπλασιάστηκαν, φθάνοντας τα 1,54 δισ. ευρώ από 696 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2025. Οι θέσεις στο Luxembourg αυξήθηκαν στα 922 εκατ. ευρώ και στην Portugal στα 757 εκατ. ευρώ.
Το 82,4% των τίτλων στο αποσβεσμένο κόστος
The four systemic banks διαθέτουν, σύμφωνα με τον αναλυτικό πίνακα των χαρτοφυλακίων τους, συνολικά 94,1 δισ. ευρώ τίτλων. Από αυτά, περίπου 77,5 δισ. ευρώ βρίσκονται στο αποσβεσμένο κόστος και τα υπόλοιπα 16,6 δισ. ευρώ, ή 17,6%, αποτιμώνται σε εύλογη αξία.
The αποσβεσμένο κόστος, η τράπεζα καταχωρίζει αρχικά τον τίτλο στην αξία κτήσης του και στη συνέχεια προσαρμόζει τη λογιστική αξία με βάση το πραγματικό επιτόκιο, τις αποπληρωμές και τυχόν απομειώσεις. Δεν αλλάζει καθημερινά την αξία του επειδή ανέβηκε ή έπεσε η τιμή του στη δευτερογενή αγορά.
Πρόκειται για τίτλους που οι τράπεζες διαχειρίζονται κυρίως με σκοπό να εισπράττουν τους τόκους και να ανακτούν το κεφάλαιο στη λήξη. Μπορούν, επομένως, να τους διατηρούν μέχρι την εξόφλησή τους χωρίς να χρειάζεται να καταγράφουν καθημερινά τις μεταβολές στις τιμές της αγοράς. Αυτό δεν αποκλείει πωλήσεις υπό τις προϋποθέσεις που επιτρέπουν οι λογιστικοί κανόνες.
Αντίθετα, στους τίτλους που αποτιμώνται σε εύλογη αξία, οι μεταβολές των τιμών επηρεάζουν τη λογιστική αποτίμηση και, ανάλογα με την κατηγορία τους, περνούν στα αποτελέσματα ή στα λοιπά συνολικά εισοδήματα, επηρεάζοντας και τα ίδια κεφάλαια.
The Eurobank διαθέτει συνολικό χαρτοφυλάκιο 29,1 δισ. ευρώ, από τα οποία περίπου 23,6 δισ. ευρώ ή 81% βρίσκονται στο αποσβεσμένο κόστος.
The National Bank έχει τίτλους 24,5 δισ. ευρώ, με 19,5 δισ. ευρώ ή 79,6% στο αποσβεσμένο κόστος, ενώ η Piraeus Bank διαθέτει χαρτοφυλάκιο 21,2 δισ. ευρώ, από το οποίο τα 16,8 δισ. ευρώ ή 79,2% ανήκουν στην ίδια κατηγορία.
The Alpha Bank έχει συνολικά 19,3 δισ. ευρώ τίτλων, με περίπου 17,6 δισ. ευρώ ή 91% στο αποσβεσμένο κόστος.
Σε πίεση τα γαλλικά ομόλογα
Τα γαλλικά 10ετή ομόλογα βρέθηκαν τις τελευταίες ημέρες στο επίκεντρο των πιέσεων στις ευρωπαϊκές αγορές, με την απόδοση του 10ετούς OAT να πλησιάζει το 5%, σε επίπεδα που δεν είχαν καταγραφεί από το 2002. Στις αρχές Οκτωβρίου η απόδοση έφθασε κοντά στο 4,99%, ενώ στις 7 Οκτωβρίου διαμορφωνόταν στο 4,83%. Παράλληλα, το spread έναντι των γερμανικών Bund διευρύνθηκε έως περίπου τις 160 μονάδες βάσης, στα υψηλότερα επίπεδα από την κρίση χρέους της Ευρωζώνης. Η άνοδος αποδίδεται στις ανησυχίες για το γαλλικό έλλειμμα και χρέος, την πολιτική αβεβαιότητα ενόψει των εκλογών του 2027 και τις αμφιβολίες για την εφαρμογή του προϋπολογισμού.
