The Demosthenes Triangle
The scoreboard of the first half of 2026 shares participating in MSCI Greece first brings the share of GEK Terna, which is the last time introduction to the index. We have pointed out many times that the journey is what counts, not the destination! At the same time, the first in performance over the last 7 years is PPC with +1,306% (!), which had been on the edge of the cliff and is now constantly at the forefront.
According to Factset's figures, the profit change of 2025-2026 for MSCI Greece Index is a growth of 11.5%, while for 2026-2027, profit growth estimates remain in a two-digit percentage. We take this indicator into account, as it is he who represents our country in international funds.
Before the introduction of the GCC Terna, the participation of banks in MSCI Greece reached 77%, resulting in the low P/E of banks significantly shrinking the index price to profits of the country for the representative index. Thus, the price-to-profit index (P/E) for MSCI Greece reaches 10 times the estimated profits of the next 12 months according to the MSCI, while the dividend rate of the MSCI Greece indicator is approaching the least laxable 3.3%!
In individual shares, according to profit growth, GEK Terna, PPC and Allwyn stand out. More specifically, GEK Terna is estimated to increase its profits by 19% and 35% for 2026 and 2027 respectively, while the profit multiplier (P/E) reaches 29 and 24 times the estimated profits of 2026 and 2027.
At the same time, in PPC, according to the estimates collected by Factset, the development of profits is expected to reach +17% for 2026 and 8% in 2027. The truth is that, according to PPC's business plan, we would expect growth to continue at least in a two-digit rate by 2030, but it seems that analysts are moving slower in reviewing PPC's profits.
Of the four banks, Alpha Bank stands out with +15% profit growth for 2026 and +15% for 2027, distinguishing from the rest. At the same time, the valuation of Alpha Bank, despite showing the highest expected profit growth of the four banks participating in MSCI Greece, presents the lowest index price for profits per share (P/E), with only 9.6 times for 2026 and 8.3 for 2027!
Turning over the table of odds, Allwyn and Jumbo are the exception to the rule for different reasons each, since they are the only negative odds of the 9 participating in the index! Allwyn, after the merger, has been found to retreat 27% in the first half of 2026, with the price index to profits magnified, as capitalization (numberer) increased disproportionately with profits (pronoun). However, if profit estimates are verified, the P/E ratio for 2027 is 13,6 times and at more attractive levels than 2026!
On the other hand, Jumbo's share is the second in losses for the MSCI Greece index, with -20%, in a year where profit estimates appear to remain in a low one-digit number, with only 3% for 2026 and 4% for 2027. Based on these estimates, the price-to-profit ratio exceeds 9 times for 2026, while for 2027 it does not exceed 8.8 times. The estimate of the column is that, once the market is "suspension" that an upward profit review is imminent, it will rush to discount it by pushing the share to higher levels. Until then waiting.
In conclusion, valuations generally remain attractive, with MSCI Greece's P/E bordering the two-digit number for 2026 and slightly higher for 2027. In the last two years the Greek market had a profit growth that was lower than the growth of capitalization, resulting in the P/E index, from 7 times in 2024, exceeding 10 times in 2026. However, the estimated profitability now shows quite encouraging for the continuation, supporting current capitalisation. What remains to be done is to verify the estimates of profits in order to maintain the attractiveness of Greek shares!
Source: FACTSET, BETA CIF
Main raw materials in first semester returns
With 3.7% profits, June closed, thus leading the return of the first half 2026 to a satisfactory +16%, considering the negative return of the first quarter 2026 to -2,6%! The top odds of the first half of 2026 for large capitalization belong to GEK Terna (+73%), Viochalco (+61%) and Cenergy (+53%). In contrast, the highest losses were noted by Credia Bank (-28%), Allwyn (-27%) and Jumbo (-20%).
For June Aktor (+33%), Coca-Cola HBC (+17%) and Allwyn (+11%) were the most won, while Credia Bank (-12%), Cenergy (-8.0%) and Viohalco (-8%) noted the highest losses. At index level, the basic goods stood out with +7.8%, while only the raw material industry with -3.9% was closed negatively.
On a sectoral level, with losses completed in the first half of 2026 consumer goods with -17% and real estate with -1.4%, while the most important profits recorded raw materials with +38% and industry with +30%.
At the same time, the marginal was the majority of the shares that made up Midcap that recorded profits (11 out of 20) in June, with the highest number of IPTOs (+17%), PPA (+13%) and Kri (+13%). On the other hand, with losses 9 shares were closed, with the most important being Intracom (-11%), Ideal (-10%) and Quest (-8%). However, in the first half Midcap’s shares gained significant profits, with Cree (+60%), Austriacard (+60%) and IPTO (+53%) standing out.
Euronext Athens' average daily transaction value in June amounted to 300m euros, with an increase of 46% compared to June 2025, a reduced 12% compared to May 2026, while Euronext Athens' average daily transaction value for the first half of 2026 reached 341m euros, an increased 72% compared to the first half of 2025!
Technology, communications and consumption lead to higher S&P 500
According to the converging market estimates (Factset), the S&P 500 indicator is expected to record an increase of 21.2% over the next 12 months, as shown by the target prices estimates for the 500 companies of that indicator. More specifically, on 25 June 2026 the overall estimate was set at 8,918,27 units, against closing the index at 7,357,49 units, which implies an expected margin of up to 21,2%.
Σε επίπεδο τομέων, οι εκτιμήσεις της αγοράς κάνουν λόγο για αύξηση και στους 11 τομείς, με τις υψηλότερες αναμενόμενες αποδόσεις να παρουσιάζουν οι υπηρεσίες επικοινωνίας με +32,4%, τα προϊόντα ευρείας κατανάλωσης (Consumer Discretionary) με +26,6% και η τεχνολογία με +26,5%. Στον αντίποδα, οι εκτιμήσεις για τη μικρότερη άνοδο αφορούν τους τομείς βιομηχανίας με +10,2% και ακινήτων με +10,5%.
Σε επίπεδο μεμονωμένων μετοχών, αξίζει να σημειωθεί ότι οι εκτιμήσεις της αγοράς για Intel και Sandisk Corporation κάνουν λόγο για τιμή-στόχο στα 100 δολάρια και τα 1.702 δολάρια αντίστοιχα, ενώ οι μετοχές τους διαπραγματεύονται περί τα 133 δολάρια και τα 2.335 δολάρια αντίστοιχα. Δηλαδή οι τιμές-στόχοι υπολείπονται 25% και 27% αντίστοιχα, δείγμα του ισχυρού momentum των τεχνολογικών μετοχών.
Καταλήγοντας, από τις 31 Μαρτίου έως τις 25 Ιουνίου η τιμή-στόχος για τον S&P 500 αυξήθηκε κατά 7,0%, από τις 8.333 στις 8.918 μονάδες, με την αναθεώρηση αυτή να αντανακλά τη σημαντική βελτίωση των εκτιμήσεων για τα εταιρικά κέρδη.
Τέλος, αυτό που μένει να δούμε είναι κατά πόσο θα επαληθευτούν οι εκτιμήσεις για τα κέρδη των εταιρειών και στη συνέχεια η τιμή-στόχος για τον δείκτη S&P 500 στους επόμενους 12 μήνες!
Ατζέντα (7 – 12/7/2026)
Στο επίκεντρο ο δείκτης τιμών καταναλωτή την Πέμπτη
The Tuesday η Lamda Development αναμένεται να ανακοινώσει οικονομικά αποτελέσματα α’ τριμήνου 2026.
The Τετάρτη η Κρι Κρι έχει συγκαλέσει τακτική γ.σ., ενώ θα διεξαχθεί δημοπρασία ΕΓΕΔ 13 εβδομάδων (προηγούμενη απόδοση 2,01%).
The Πέμπτη η ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ έχει συγκαλέσει έκτακτη γ.σ. με κύριο θέμα την ΑΜΚ, η Centric έχει συγκαλέσει τακτική γ.σ., λήγει η περίοδος διαπραγμάτευσης του δικαιώματος για τη συμμετοχή στην ΑΜΚ της Ξυλεμπορίας, ενώ η ΕΛΣΤΑΤ δημοσιεύει τον δείκτη τιμών καταναλωτή για τον Ιούνιο.
“Προθέρμανση” για τις ανακοινώσεις οικονομικών αποτελεσμάτων β’ τριμήνου
The Tuesday ανακοινώνεται η βιομηχανική παραγωγή για τον Μάιο στη Γερμανία.
The Πέμπτη τα ξημερώματα ανακοινώνεται ο δείκτης τιμών καταναλωτή και παραγωγού για τον Ιούνιο στην Κίνα, ενώ στις 17.00 σειρά έχουν οι πωλήσεις μεταχειρισμένων κατοικιών για τον Ιούνιο στις ΗΠΑ. Οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύει η PepsiCo.
The Παρασκευή ανακοινώνεται ο δείκτης τιμών καταναλωτή για τον Ιούνιο στη Γερμανία, ενώ οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύει η Delta Air Lines.
* Ο Δημοσθένης Τρίγγας είναι Πιστοποιημένος Αναλυτής Μετοχών & Αγοράς BETA Χρηματιστηριακή – dtrigas@beta.gr
** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφάλαιο
*** Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά
