The Freedom Curtalis
Fitch Solutions estimates that the US and Iran will reach a diplomatic agreement to open the Straits of Hormuz, but this will not happen before mid to late June, while it will then take six to eight weeks to normalise the situation after the end of the conflict. Prolonged disruption will keep oil prices higher for a longer time than previously expected, with Brent fashioned this year at $90 a barrel on average. High oil prices will push global inflation to 4% with 4.5% in 2026, prompting several central banks to turn towards a stricter monetary policy, while the blow to real incomes will hit consumer spending worldwide.
How and when will the conflict end?
More specifically, Fitch Solutions BMI's core scenario, which is an independent analysis company belonging to the Fitch rating house group, is that the conflict remains in a prolonged but fragile phase of truce.
However, It now expects diplomacy to last until the end of June to reach a preliminary agreement, instead of mid-May, as previously estimated. Meanwhile, he expects the truce to be followed, although periodic resurgences are possible. Recent attacks interchanges appear to have been kept below a scaling limit and Donald Trump seems to be trying to avoid an unnecessary escalation. Small revivals do not change the house's view that the diplomatic route remains sustainable.
However, the situation remains extremely fragile and uncertain, stresses Fitch Solutions. There are three main risks to the baseline scenario, as he points out.
The first is that the possibility of a "Climaxation" scenario remains relatively high, at 45%. This could happen if talks fail at any stage, especially as Iran's harsh stance in the Straits of Hormuz and on the nuclear programme could make it difficult to secure a politically viable exit for Trump. Repeated skirmishes also increase the margin for incorrect calculations or bad communication that could cause a wider confrontation.
Second, there is a risk that the "Extension" scenario will remain in force after June. This could happen if financial and oil markets remain relatively restrained from expectations, providing the US with more time to increase economic pressure on the Iranian regime and force it into more concessions. However, a prolonged blockade of Hormuz is more likely to push Iran to escalate its attacks on Gulf States and merchant ships instead of making these concessions.
Thirdly, There is a risk that Trump will decide to leave the war unilaterally without an agreement. This would give Iran de facto control of the Straits of Hormuz on its terms, but would also leave the regime without lifting sanctions. Therefore, the Middle East would remain immersed in uncertainty, with increased geopolitical risks keeping global activity weak.
When will the Straits of Hormuz be normalized?
Even if negotiations reach an agreement that the Straits of Hormuz will remain operational "open", this will not directly amount to a return to commercial regularity, highlights the house. It expects the Straits to remain commercially limited at least until the end of June, with a limited number of passages, selectively approved and mainly through the northern lane of the Traffic Separation Plan (TSS) under direct Iranian supervision. This route is structurally limited, narrower, more shallow in sections, more functionally exposed than the central channel before the crisis. The northern route is further burdened by Iranian licensing requirements, tolls and discretion.
Ακόμα κι αν ανακοινωθεί ένα “άνοιγμα” του κεντρικού στενού, η αποτελεσματική διακίνηση θα παραμείνει περιορισμένη από τους επίμονους κινδύνους ασφαλείας, τα αυξημένα ασφάλιστρα κινδύνου πολέμου και τους ανεπίλυτους φυσικούς κινδύνους, συμπεριλαμβανομένης της απειλής των θαλάσσιων ναρκών, ωθώντας τους φορείς εκμετάλλευσης να αναζητήσουν εναλλακτικές διαδρομές μέσω των νότιων λωρίδων, όπως επιχειρήθηκε για λίγο στο πλαίσιο του Project Freedom, όπως εκτιμά η Fitch Solutions.
Στη νότια πλευρά, η διαδρομή μέσω των υδάτων του Ομάν και των Ηνωμένων Αραβικών Εμιράτων προσφέρει μόνο ένα ατελές υποκατάστατο για την κεντρική διαδρομή TSS βαθέων υδάτων. Ενώ τα νότια ύδατα του Ομάν είναι πλεύσιμα και όχι ασυνήθιστα ρηχά, παρουσιάζουν στενότερα βαθυμετρικά περιθώρια και μειωμένο χώρο ελιγμών σε σύγκριση με το κεντρικό κανάλι που μετέφερε το μεγαλύτερο μέρος των όγκων πριν από την κρίση.
Μετά την αποκλιμάκωση, ο οίκος πιστεύει ότι θα χρειαστούν έξι έως οκτώ εβδομάδες ακόμη πριν οι ροές μέσω του Ορμούζ προσεγγίσουν τις συνθήκες πριν από την κρίση (δηλαδή, τέλη τρίτου τριμήνου). Η ομαλοποίηση θα είναι σταδιακή και όχι άμεση λόγω της ανάγκης για εκκαθάριση ναρκοπεδίων, επαλήθευση των συνθηκών του βυθού, μέτρα οικοδόμησης εμπιστοσύνης, συμπίεση του κόστους ασφάλισης και επανενεργοποίηση της όρεξης για εμπορικό κίνδυνο.
Συνολικά, η Fitch Solutions πιστεύει ότι το Ορμούζ θα λειτουργεί κάτω από τα επίπεδα πριν από την κρίση καθ’ όλη τη διάρκεια του δεύτερου εξαμήνου του 2026.
Τι θα συμβεί στις τιμές του πετρελαίου;
Οι τιμές του πετρελαίου θα παραμείνουν υψηλότερες για περισσότερο διάστημα από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως, τονίζει ο οίκος. Έχει αυξήσει την ετήσια μέση πρόβλεψή του για το Brent για το 2026 στα 90 δολάρια το βαρέλι, σχεδόν 20% υψηλότερα από την προηγούμενη πρόβλεψή του για 78 δολ. Η παρατεταμένη διαταραχή στα Στενά του Ορμούζ συνεπάγεται μεγαλύτερη σωρευτική απώλεια εφοδιασμού με πετρέλαιο και θα υπάρξει καθυστερημένος ορίζοντας ανάκαμψης μετά τη σύγκρουση.
Τι θα συμβεί με άλλα εμπορεύματα;
Οι συνεχιζόμενες διαταραχές στις μεταφορές και την προσφορά παρουσιάζουν ανοδικούς κινδύνους για τις προβλέψεις για τις τιμές αρκετών εμπορευμάτων. Αυτοί οι παράγοντες ήδη στηρίζουν τις τιμές του αλουμινίου και αυξάνουν τους κινδύνους προσφοράς για τους παραγωγούς νικελίου και χαλκού, οι οποίοι βασίζονται σε θειικό οξύ από τη Μέση Ανατολή για τις διαδικασίες εξόρυξης, όπως σημειώνει η Fitch Solutions.
Παρόμοιοι παράγοντες απειλούν να διαταράξουν τα λιπάσματα, αλλά η παγκόσμια αγορά παραμένει σχετικά καλά εφοδιασμένη. Οι ΗΠΑ είναι σχετικά μονωμένες, η Ινδία έχει ήδη εξασφαλίσει αρκετό λίπασμα για τον τρέχοντα κύκλο καλλιεργειών και οι επιθετικές προμήθειες της Βραζιλίας υποδηλώνουν επαρκή προσφορά ενόψει των φυτεύσεων του Σεπτεμβρίου. Ως αποτέλεσμα, προς το παρόν ο οίκος δεν αλλάζει τις προβλέψεις του για τα λιπάσματα ή τις τιμές των γεωργικών προϊόντων λόγω της σύγκρουσης. Αν και οι ανοδικοί κίνδυνοι συσσωρεύονται λόγω της αυξανόμενης πιθανότητας ενός φαινομένου Ελ Νίνιο από τον Αύγουστο, όπως προειδοποιεί.
Επίσης, αναμένει ότι ο χρυσός θα παραμείνει κοντά στην τρέχουσα αξία του και η μέση τιμή του θα είναι 4.600 δολάρια/ουγγιά το 2026, καθώς η ισχυρή ζήτηση για ασφαλή καταφύγια αντισταθμίζεται από τον αντίκτυπο της αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής παγκοσμίως.
Τι σημαίνει αυτό για τον παγκόσμιο πληθωρισμό και την ανάπτυξη;
Ο σημαντικότερος αντίκτυπος μιας παρατεταμένης εκεχειρίας θα είναι η πρόσθετη ανοδική πίεση στον πληθωρισμό, τονίζει η Fitch Solutions. Τα πρώτα στοιχεία για τον Απρίλιο δείχνουν τον αντίκτυπο της αύξησης των τιμών των καυσίμων, με τον παγκόσμιο πληθωρισμό να ανεβαίνει πάνω από 3,5% για πρώτη φορά από τον Ιανουάριο του 2025. Υπήρξαν αξιοσημείωτες αυξήσεις άνω των 3-4 ποσοστιαίων μονάδων τον Απρίλιο για τους εισαγωγείς ενέργειας στις αναδυόμενες οικονομίες της Ασίας (Φιλιππίνες, Ταϊλάνδη και Πακιστάν).
Συνολικά, πιστεύει ότι ο παγκόσμιος πληθωρισμός θα είναι περίπου 0,5 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερος από ό,τι είχε προβλέψει προηγουμένως, φτάνοντας κατά μέσο όρο στο 4% – 4,5% φέτος (σε σύγκριση με 3,7% προηγουμένως και την προ του πολέμου πρόβλεψη 3,1%). Οι επιδοτήσεις καυσίμων και η αυστηρότερη νομισματική πολιτική θα αποτρέψουν την αύξηση του παγκόσμιου πληθωρισμού πάνω από 5,0% φέτος.
Οι υψηλότερες τιμές θα διαβρώσουν την αύξηση των πραγματικών εισοδημάτων και της κατανάλωσης σε ολόκληρη την παγκόσμια οικονομία. Ωστόσο, η Fitch αναμένει μόνο μια μέτρια αναθεώρηση της παγκόσμιας ανάπτυξης κατά 0,1–0,2 ποσοστιαίες μονάδες στο 2,3–2,4%. Η δραστηριότητα θα υποστηριχθεί από τον συνεχιζόμενο κύκλο κεφαλαιουχικών δαπανών της τεχνητής νοημοσύνης, ο οποίος οδήγησε σε ισχυρότερη από την αναμενόμενη αύξηση των εξαγωγών στην Ασία το πρώτο τρίμηνο και σε ισχυρή αύξηση των επενδύσεων στις ΗΠΑ, καθώς και σε μια θετική επίδραση πλούτου για τα νοικοκυριά και τους επενδυτές, καθώς οι αγορές μετοχών έφτασαν σε νέα υψηλά.
