The Apostle Manthus
The Capital Maritime Finance She is preparing to pass the gates of Euronext Athens, having in her luggage something I would like to meet more often in the new stock imports. An investment project with already agreed fares $3.9 billion, 23 new ones that have secured their employment before being delivered and a remarkable difference between the cost of building ships and their current commercial value estimates.
The Group of Interests Vangelis Marinakis has moved on to a business option that acquires a distinct character when considering its time sequence. First orders and multi-annual charters were secured, funding was organized and now the company's share base is opened. For the investor considering his participation in the public tender, this means that he has access to an extension which is already at an advanced stage of implementation.
The agreements with the CMA CGM and Unifeeder, subsidiary of the group DP World, The Commission's proposal for a Directive on the harmonization of the laws of the Member States relating to turnover taxes 36 containers the group will have after completion of deliveries. The average residual duration of charters reaches 9,4 years, while some contracts extend until 2038. Where the rights to extend by the charterers are exercised, the total contractual portfolio may reach 4.9 billion dollars.
From the careful reading of the report MB Shipbrokers It appears that the ten largest newly acquired have daily fares $54,000 to $55.625, while thirteen smaller move between 21,500 and $25,800.
The sum of the agreed daily fares of 23 new ships reaches $866,450In 365 full-time days, it corresponds to $316.25 million annual gross fares, before commissions, operating costs and any days outside chartering.
Watch the comparison. The entire current group made revenue 122.85 million dollars in 2025. The annual equivalent of the agreed fares of 23 new ships corresponds to 2.57 times that turnover. Only the ten largest containerships contribute about 200,66 εκατ. δολάρια στον συγκεκριμένο υπολογισμό.
Οι αριθμοί αυτοί αφορούν την εμπορική δυναμικότητα του μελλοντικού στόλου και προϋποθέτουν την ολοκλήρωση των παραδόσεων. Το οικονομικό τους αντίκρισμα θα αρχίσει να περνά στα αποτελέσματα σταδιακά, καθώς η εταιρεία παραλαμβάνει τα πλοία και ενεργοποιούνται οι αντίστοιχες ναυλώσεις.
Το χρονοδιάγραμμα προσφέρει μάλιστα μια ιδιαίτερα ελκυστική επενδυτική προοπτική. Από τα 13 λειτουργούντα containerships, ο στόλος προβλέπεται να φτάσει στα 32 έως το τέλος του 2027 and 36 μέσα στο 2028. Η συνολική μεταφορική ικανότητα θα αυξηθεί από 27.891 TEU σε 148.765 TEU, recording rise 433,4%.
Η εταιρεία θα διαθέτει δηλαδή 5,33 φορές τη σημερινή χωρητικότητα, με τον αριθμό των πλοίων να αυξάνεται κατά 177%. Η μεγάλη διαφορά μεταξύ των δύο ποσοστών οφείλεται στην προσθήκη μεγαλύτερων πλοίων, με πολλαπλάσια δυνατότητα μεταφοράς εμπορευματοκιβωτίων.
Στο μεταξύ, τα 13 πλοία που ήδη ταξιδεύουν προσφέρουν μια εξαιρετικά ισχυρή οικονομική αφετηρία.
Το 2025 η Capital Maritime Finance πραγματοποίησε EBITDA 89,85 εκατ. δολαρίων, increased by 43,1%, with margin 73,1%. Τα τελικά κέρδη ανήλθαν σε 64,94 εκατ. δολάρια, έναντι 41,76 εκατ. το 2024. Δηλαδή, από κάθε 100 δολάρια εσόδων, περίπου 52,9 δολάρια κατέληξαν στην τελική κερδοφορία.
Οι λειτουργικές ταμειακές ροές έφτασαν τα 82,05 εκατ. δολάρια, αντιστοιχώντας στο 91,3% του EBITDA. Για έναν όμιλο που χρηματοδοτεί την απόκτηση και κατασκευή νέων πλοίων, η παραγωγή πραγματικών μετρητών αποκτά ιδιαίτερη αξία, καθώς μέρος αυτών μπορεί να κατευθυνθεί στις επενδύσεις και στην εξυπηρέτηση του δανεισμού.
Στο πρώτο εξάμηνο του 2026 τα έσοδα υποχώρησαν κατά 6%, στα 57,46 εκατ. δολάρια, ενώ το EBITDA διαμορφώθηκε στα 39,73 εκατ. δολάρια, with margin 69,1%, όμως οι λειτουργικές ταμειακές ροές αυξήθηκαν κατά 17,9%, 50,37 εκατ. δολάρια, επηρεασμένες θετικά και από μεταβολές του κεφαλαίου κίνησης.
Το μεγαλύτερο περιουσιακό εύρημα βρίσκεται στις τιμές ναυπήγησης.
Οι 19 απευθείας παραγγελίες νεότευκτων έχουν συνολικό συμβατικό κόστος 1,482 δισ. δολαρίων. Σύμφωνα με την ανεξάρτητη αποτίμηση της MB Shipbrokers, με ημερομηνία αναφοράς την 1η Οκτωβρίου 2026, η εκτιμώμενη εμπορική αξία των ίδιων πλοίων, μαζί με τις συμφωνημένες ναυλώσεις τους, ανέρχεται σε 2,148 δισ. δολάρια.
Η διαφορά φτάνει τα 665,94 εκατ. δολάρια, ή 44,9% πάνω από το συμβατικό κόστος κατασκευής.
This is a εξαιρετικά αξιόλογη σχέση μεταξύ τιμής απόκτησης και εκτιμώμενης εμπορικής αξίας. Οι ναυλώσεις έχουν ήδη ληφθεί υπόψη από τον ανεξάρτητο εκτιμητή, ενώ στο τελικό επενδυτικό κόστος προστίθενται χρηματοοικονομικές και λοιπές κατασκευαστικές δαπάνες. Συνεπώς, τα 665,94 εκατ. δολάρια αποτελούν διαφορά αποτίμησης έναντι συμβατικού τιμήματος και παραμένουν εκτεθειμένα στις μεταβολές της αγοράς πλοίων.
Αυτό που προσωπικά κρατώ είναι ότι ο όμιλος έχει κατορθώσει να εξασφαλίσει ναυπηγήσεις σε τιμές αισθητά χαμηλότερες από τις σημερινές εκτιμήσεις εμπορικής αξίας τους. Και η συγκεκριμένη σύγκριση αφορά μόνο τις 19 απευθείας παραγγελίες, εξαιρώντας τα τέσσερα πρόσθετα πλοία που θα αποκτηθούν μέσω συναλλαγής με τη μητρική.
Η χρηματοδότηση του επενδυτικού προγράμματος έχει προχωρήσει με τη συμμετοχή διεθνών τραπεζικών και χρηματοδοτικών ομίλων, όπως ING, Everbright, BNP Paribas, SBI και ICBC. Τα συμφωνημένα χρηματοδοτικά όρια φτάνουν περίπου τα 1,617 δισ. δολάρια και αφορούν τα 23 νεότευκτα μαζί με ένα υφιστάμενο πλοίο.
Για το ίδιο σύνολο των 24 πλοίων, η MB Shipbrokers υπολογίζει εκτιμώμενη εμπορική αξία περίπου 2,961 δισ. δολαρίων. Τα αρχικά χρηματοδοτικά όρια αντιστοιχούν επομένως στο 54,6% αυτής της αξίας, προσφέροντας μια αξιόλογη σχέση κάλυψης.
Μια ακόμη παράμετρος που θα κρατούσα αφορά τη διάρκεια των χρηματοδοτήσεων. Τα επταετή δάνεια της ING συνδέονται με πλοία που διαθέτουν ναυλώσεις 8,8 έως 11,1 ετών από την παράδοση. Εφόσον οι συμβάσεις εξελιχθούν ομαλά, τα πλοία θα εξακολουθούν να παράγουν συμφωνημένες εισπράξεις και μετά τη λήξη των συγκεκριμένων δανείων, κάτι που μπορεί να βοηθήσει στη μελλοντική αναχρηματοδότησή τους.
Η δημόσια προσφορά έρχεται να συμπληρώσει αυτή τη χρηματοδοτική προσπάθεια, με στόχο άντλησης EUR 250 million και δυνατότητα αύξησης στα 300 εκατ. ευρώ. Στο βασικό σενάριο, τα καθαρά έσοδα της έκδοσης υπολογίζονται σε 239,28 εκατ. ευρώ, τα οποία θα κατευθυνθούν κυρίως στη χρηματοδότηση των νεότευκτων.
The μερισματική πολιτική προσθέτει έναν ακόμη λόγο για να παρακολουθήσει κανείς την εταιρεία.
Η διοίκηση έχει γνωστοποιήσει στόχο διανομής 60%–70% των προσαρμοσμένων καθαρών κερδών, με τριμηνιαία εξέταση της δυνατότητας καταβολής μερισμάτων.
Το ιστορικό περιλαμβάνει ήδη διανομές 46,38 εκατ. δολαρίων το 2025 and 61,7 εκατ. δολαρίων στο πρώτο εξάμηνο του 2026 προς τον τότε μοναδικό μέτοχο. Οι μελλοντικές πληρωμές θα εξαρτηθούν από την κερδοφορία, τις επενδυτικές ανάγκες και τις υποχρεώσεις χρηματοδότησης.
Η συγκεκριμένη προοπτική έχει τη δική της επενδυτική γοητεία, καθώς ο νέος μέτοχος αποκτά συμμετοχή σε μια εταιρεία που παράγει ήδη κέρδη και μετρητά, με ένα μεγάλο μέρος της μελλοντικής της ανάπτυξης να στηρίζεται σε πολυετείς συμφωνημένες ναυλώσεις.
Ο Βαγγέλης Μαρινάκης θα διατηρήσει μέσω της CMTC περίπου 75,82% της εταιρείας, με βάση το βασικό σενάριο της δημόσιας προσφοράς. Οι νέοι μέτοχοι θα συμμετάσχουν σε ένα επιχειρηματικό πρόγραμμα του οποίου οι βασικές ναυπηγικές, εμπορικές και χρηματοδοτικές συμφωνίες έχουν ήδη συναφθεί.
Εκείνο που ξεχωρίζω στην Capital Maritime Finance είναι η δυνατότητα να συμμετάσχει κανείς σε μια ήδη κερδοφόρα ναυτιλιακή δραστηριότητα, πριν από τη μεγάλη αύξηση της μεταφορικής της ικανότητας.
Τα 23 νεότευκτα έχουν συμφωνημένους ναύλους, οι χρηματοδοτήσεις έχουν οργανωθεί και οι ανεξάρτητες αποτιμήσεις προσφέρουν ένα πρόσθετο επιχείρημα για την αξία των επενδύσεων που έχουν προηγηθεί.
Η Capital Maritime Finance έρχεται στο ελληνικό χρηματιστήριο έχοντας ήδη κλείσει τις δουλειές για ένα μεγάλο μέρος της επόμενης δεκαετίας. Και για τον επενδυτή που εξετάζει τη συμμετοχή στην IPO, αυτή είναι μια εξαιρετικά ελκυστική αφετηρία.
Η δυνατότητα να αποκτήσει σήμερα συμμετοχή σε έναν στόλο που θα υπερπενταπλασιάσει τη μεταφορική του ικανότητα, με συμφωνημένους ναύλους δισεκατομμυρίων και προοπτική τριμηνιαίων μερισμάτων, αξίζει μια σοβαρή θέση στην επενδυτική συζήτηση.
* Apostolos Manthos is responsible for technical analysis & investment strategy
** The content of the Article may in no way be regarded as advice or suggestion or recommendation or invitation to purchase or sell any share or investment or financial product traded on an organised or non-market.
