The Apostle Manthus
The four systemics have already reached total capitalization EUR 54.77 billionThe UBS in recent analysis calculates EUR 16.72 billion for the three years 2026-2028. Together they come billions in distributions to shareholders, a strong increase in commissions and profits per share (EPS) that in some cases increase at a two-digit annual rate. Each bank, however, reaches these profits from a quite different path.
The EUR 4,568 The Eurobank (EuroB) has capitalization EUR 16.46 billion. UBS estimates adjusted profits of 1,565 billion euros this year, 1.741 billion in 2027 and 1.829 billion in 2028. Add them and come out EUR 5,135 billion in three years, approximately 31% of current stock value. Much more movement comes from supplies. Net commissions were 770m euros in 2025 and UBS expects them in EUR 1,114 billion in 2028. Increase almost 45%, when net interest income rises by 20.5%. Thus, the dependence of profitability on interest rates is reduced year by year. Net loans, meanwhile, go from ECU 54.7 billion to ECU 54.7 billion. EUR 69 billion. At the same time the profits are rising and the shares are decreasing. UBS calculates 3,497 billion shares from 2027, compared to 3,623 billion in 2025. EPS reaches EUR 0,52 in 2028 and EUR 0,60 in 2030, with a dividend of EUR 0,36 . In the same year UBS sees profits EUR 2.124 billion. For Eurobank of EUR 16.46 billion, this corresponds to around EUR 16.46 billion. 7.8 times the profit of 2030 based on today's capitalization.
The National (EIB) is located in EUR 16,725 with value EUR 15,298 billion. Here I would stand on a small line of the exhibition. UBS is located 8% above consensus in the EPS of 2026 and 7% over 2027 and 2028. In the other three banks the corresponding distance is considerably shorter. UBS expects custom winnings EUR 1,299 billion in 2026, 1.462 billion in 2027 and 1.561 billion in 2028. At the same time, the risk costs fall from 0.44% in 2025 to just 0.30% in 2028, while NPEs reach 2%. In the second quarter of 2026 the coverage of the NPEs was already in 100,9%, compared to 79.3% of Piraeus, 78.1% of Eurobank and 55.1% of Alpha. The big paper here is the returns. UBS sets dividend EUR 0,58 for 2026, EUR 0,93 for 2027 and EUR 0,97 for 2028Total 2.48 euros per share, almost 15% of current price. In addition, it provides special distributions over βασικό ποσοστό διανομής 60% έως το 2027. Οι μετοχές μειώνονται παράλληλα από 915 εκατ. το 2025 σε 859 εκατ. το 2028. Κέρδη, μέρισμα και μικρότερος αριθμός μετοχών δουλεύουν ταυτόχρονα υπέρ του EPS.
The Piraeus (PIP) is located in 10,265 ευρώ και στα 12,687 δισ. ευρώ κεφαλαιοποίησης. Η Πειραιώς είναι η πρώτη επιλογή της UBS και δύο επιδόσεις της δικαιολογούν αυτή τη θέση. Στο δεύτερο τρίμηνο του 2026 οι προμήθειες αντιστοιχούσαν στο 1,09% του ενεργητικού, μακράν η υψηλότερη επίδοση της τετράδας. Eurobank 0,76%, Alpha 0,71%, Εθνική 0,62%. Και την ίδια στιγμή η Πειραιώς είχε cost-to-income 31%, επίσης την καλύτερη επίδοση μεταξύ των τεσσάρων. Η τριετία που έχει μπροστά της μεταφράζεται σε 4,087 δισ. ευρώ προσαρμοσμένων κερδών, 1,224 δισ. το 2026, 1,386 δισ. το 2027 και 1,477 δισ. το 2028. Το ποσό αντιστοιχεί στο 32,2% της σημερινής κεφαλαιοποίησης. Προσθέστε τα μερίσματα της ίδιας τριετίας. 0,57 συν 0,71 συν 0,79 ευρώ, συνολικά 2,07 ευρώ ανά μετοχή. Είναι πάνω από 20% της σημερινής τιμής. Και η UBS συνεχίζει μέχρι το 2030 με μέρισμα 0,91 ευρώ, κέρδη 1,675 δισ. ευρώ και cost-to-income 30%. Τα NPEs πέφτουν τότε στο 1,5%. Η σύγκριση με το 2025 αρκεί. Μέσα σε πέντε χρόνια τα κέρδη αυξάνονται κατά 48% και τα NPEs υποχωρούν κατά ένα τέταρτο.
The Alpha (ΑΛΦΑ) The 4,575 ευρώ αποτιμάται 10,322 δισ. ευρώ. Εδώ ο πιο δυνατός αριθμός βρίσκεται στις προμήθειες. Από 501 εκατ. ευρώ το 2025, η UBS τις ανεβάζει στα 766 εκατ. ευρώ το 2028. Η αύξηση φτάνει σχεδόν στο 53%. Στο ίδιο διάστημα τα καθαρά επιτοκιακά έσοδα ανεβαίνουν κατά 23%. Το δεύτερο τρίμηνο έδωσε στην Alpha και μία πρωτιά μεταξύ των τεσσάρων. Τα επιχειρηματικά δάνεια στην Ελλάδα αυξήθηκαν κατά 6% σε ένα μόλις τρίμηνο, φτάνοντας τα EUR 30 billion. Η Εθνική ακολούθησε με 4,5%, η Eurobank με 3,1% και η Πειραιώς με 1,1%. Επίσης στα χαμηλότερα επιτόκια η Alpha έχει τη μικρότερη ευαισθησία της τετράδας. Με Euribor χαμηλότερο κατά μία ποσοστιαία μονάδα, η UBS υπολογίζει μείωση 6,4% στα EPS της Alpha, τη μικρότερη μεταξύ των τεσσάρων. Η αντίστοιχη επίπτωση φτάνει στο 7% για Eurobank, 8,3% για Εθνική και 10,1% για Πειραιώς. Τα προσαρμοσμένα κέρδη ανεβαίνουν από 821 εκατ. ευρώ το 2025 σε 1,155 δισ. το 2028 και 1,348 δισ. ευρώ το 2030. Μαζί ανεβαίνει το ROTE από 11,3% σε 14,7%. Η Alpha, που σήμερα έχει τη χαμηλότερη κερδοφορία της τετράδας, είναι ταυτόχρονα αυτή για την οποία η UBS περιμένει 13% μέση ετήσια αύξηση EPS στην τριετία, την υψηλότερη μεταξύ των τεσσάρων.
* Apostolos Manthos is responsible for technical analysis & investment strategy
** The content of the Article may in no way be regarded as advice or suggestion or recommendation or invitation to purchase or sell any share or investment or financial product traded on an organised or non-market.
