Derby... first Greece – Italy for the most overcharged country in the 2026 Eurozone will be held in this year’s second half, with Greece attempting for the first time in decades to lose the title.
Having effectively covered its financial programme this year - the entire second half of the year only issues of interest notes and four small bond reissues are planned - the ODD in the second half will put the burden on planning new early debt repayments and maintaining the debt of the General Government at the level of EUR 360 billion.
This is the «key» to form debt at the level of 136% of GDP, which may prove sufficient to stop Greece being the country with the largest debt/GDP ratio in the Eurozone when Eurostat statistics are published for 2026. Reaching the goal is not only psychological but also essential. Amid a war in the Middle East, no rating agency has taken a step forward or even improved prospects.
However, in the autumn when a new round of evaluations is launched - and now the picture will be clearer, as the drafts of the state budgets have been published - there will be an argument in the evaluation houses' ranks to do better for Greece. The argument will be as follows: How it is justified for a country with a higher ratio of debt to GDP and more unfavourable features of its future course (such as Italy) to enjoy a better rating of a country that is now better off and forecasts for the future course are more favourable.
The ratio
Για το τέλος του 2026, ο στόχος είναι η αναλογία του χρέους προς το ΑΕΠ να συγκρατηθεί στο 136,8% από 146,1% το 2025. Αυτή η πρόβλεψη έχει στηριχτεί στο ότι ο ετήσιος ρυθμός πραγματικής ανάπτυξης θα διαμορφωθεί στο 2% και ότι ο δείκτης τιμών καταναλωτή θα αυξηθεί στο 3,2%. Αυτή τη στιγμή υπάρχουν διαφορετικές εκτιμήσεις όσον αφορά αυτά τα δύο μεγέθη. Για τον ρυθμό ανάπτυξης, πληθαίνουν οι προβλέψεις για χαμηλότερη πραγματική ανάπτυξη, στο επίπεδο του 1,8% με 1,9%. Αντίθετα, για τον πληθωρισμό οι περισσότεροι αναλυτές αμφισβητούν την προοπτική συγκράτησης του μέσου όρου στο 3,2%. Είμαστε ήδη στο 4% για το α’ εξάμηνο και ο Ιούλιος ξεκίνησε με αυξήσεις στο πετρέλαιο κίνησης.
Αυτό όμως που είναι κακό για το εισόδημα των πολιτών -μικρότερη ανάπτυξη και μεγαλύτερος πληθωρισμός- καταλήγει να είναι θετικό για το χρέος. Διότι, ενώ το ονομαστικό ΑΕΠ έχει προϋπολογιστεί στα 261,3 δισ. ευρώ με άθροισμα ανάπτυξης και πληθωρισμού 5,2% (σ.σ.: 2% η ανάπτυξη και 3,2% ο πληθωρισμός), αν φτάσουμε σε σενάριο με 1,8% ανάπτυξη και 3,7% πληθωρισμό, θα πάμε σε άθροισμα 5,5%, οπότε το ονομαστικό χρέος μπορεί να διαμορφωθεί πάνω από τα 262 δισ. ευρώ.
Οι εκδόσεις χρέους
Αυτά όσον αφορά τον παρονομαστή του κλάσματος χρέος προς ΑΕΠ. Για τον αριθμητή, μετά την επανέκδοση ομολόγων των προηγούμενων εβδομάδων άνοιξε ο δρόμος για νέες πρόωρες αποπληρωμές χρέους μέσα στο β’ εξάμηνο. Ήδη πριν από δύο εβδομάδες διατέθηκαν 6,9 δισ. ευρώ για πρόωρες αποπληρωμές δόσεων των διμερών δανείων του πρώτου μνημονίου, με αποτέλεσμα το χρέος της Ελλάδας να υποχωρήσει κάτω από τα 360 δισ. ευρώ.
Τι δρομολογείται μέχρι το τέλος του χρόνου; Ούτως ή άλλως θα αποπληρωθούν δύο ομόλογα που λήγουν, συνολικού ύψους περίπου 4,2 δισ. ευρώ. Από την άλλη, θα υπάρξει νέος δανεισμός περίπου 6,4 δισ. ευρώ λόγω δανείων του Ταμείου Ανάκαμψης. Έτσι, η Ελλάδα θα βρεθεί και το β’ εξάμηνο να έχει μεγάλη ρευστότητα, ύψους άνω των 37-38 δισ. ευρώ. Αυτό θα επιτρέψει μια νέα πρόωρη αποπληρωμή οφειλών, η οποία αυτή τη φορά θα εστιάσει στα δάνεια του 2ου μνημονίου και συγκεκριμένα του EFSF, όπως έχει αποκαλύψει η «Ν». Το ποσό που προγραμματίζεται να καταβληθεί είναι της τάξεως των 2,5 δισ. ευρώ.
Με όλες αυτές τις κινήσεις, το χρέος της Γενικής Κυβέρνησης μπορεί να υποχωρήσει στα 356-357 δισ. ευρώ στο τέλος του 2026, χαμηλότερα από το 2025, με την αναλογία ως προς το ΑΕΠ να διαμορφώνεται στο 136% του ΑΕΠ. Το αν η Ιταλία θα μπορέσει να εμφανίσει αντίστοιχη επίδοση, είναι ένα ερώτημα. Προς το παρόν, οι διεθνείς οργανισμοί προβλέπουν χρέος άνω του 137% για τη γειτονική χώρα, όμως ο αντίστοιχος ΟΔΔΗΧ της Ιταλίας έχει και αυτός περιθώρια κινήσεων για να βελτιώσει τον δείκτη χρέους προς ΑΕΠ. Πέρα από τους οικονομικούς, υπάρχουν και πολιτικοί λόγοι, καθώς το 2027 θα είναι εκλογική χρονιά όχι μόνο για την Ελλάδα αλλά και για την Ιταλία.
preferred source on Google
To show more articles by Maritime in your searches easily and quickly, you must add the site to your preferred sources. You can do it by going Here..
