Last update: 00.35
The Fitch He maintained Greece in BBB credit grade Friday night, with the American rating agency confirming the fixed perspectives (outlook) of the country.
The assessment of the American house is based on the levels of per capita income that exceed the average of the states with a BBB assessment and the governance indicators that are slightly above average, as well as the reliable policy framework reinforced by EU and euro area participation. The fiscal and macroeconomic adjustment has accelerated in recent years, Fitch says, strengthening the fundamental dimensions and credibility of the country's policy. These advantages are offset by the effects of the sovereign debt crisis, in particular the very high but constantly decreasing burden of public debt, the significant loss of economic production, persistent external imbalances and potential liabilities of the banking sector.
Durable economic growth
The development of the Greek economy remained stable at levels slightly above 2% in 2023-2025, despite various geopolitical and commercial turbulences. The house foresees slightly lower growth in 2026, mainly due to the negative effects of the conflict in the Middle East, but the economy will benefit from the last year of investments through the Recovery Fund. In the medium term, Fitch expects gradual convergence of incomes with euro area bonds, based on an estimated rate of potential growth of 2%. Domestic demand will remain the main growth lever, supported by the gradual improvement of household balance sheets, steady employment growth and higher investments.
Major financial catch
Greece recorded fiscal surpluses in 2024 and 2025, an excellent fiscal performance compared to states with the same credit assessment and eurozone members. The current average deficit for states with a "BBB" rating is 3.1% of GDP, while the overall deficit of the eurozone was 2.9% of GDP in 2025. Strong fiscal performance was supported by structurally higher revenue, due to greater tax collection, and strict expenditure control. Fitch "sees" a smaller budget surplus in 2026, due to fiscal relaxation, including temporary and mainly targeted energy compensation measures. However, the Greek government does not expect to implement a major fiscal relaxation campaign despite the large fiscal margin.
Reliable financial framework
The recent budgetary results and the 2026 budget plan stress the government's firm commitment to budgetary prudence. The house considers this commitment to be extremely reliable, as demonstrated by the strong performance history during the post-pandemic period and supported by broad social consensus on sound budgetary policies. In July 2025, parliament largely approved a domestic fiscal rule requiring a balanced primary balance.
Fixed debt reduction
Fitch says that the ratio of public debt to GDP decreased by almost 20 percentage points in 2024 and 2025, reaching 146 % of GDP, thanks to sustainable economic growth and budget surpluses. However, this figure is still 2.5 times higher than the average of the countries with a BBB rating, which is 58%. The house expects debt to continue to decline rapidly in the medium term, approaching 120% to 2030 in its basic scenario, supported by stable nominal GDP growth and significant primary surpluses after 2027. Cash reserves remain at historically high levels, allowing early bond repayment and covering the maturity of the next three years.
Low financial risks
Το ευνοϊκό προφίλ χρέους της Ελλάδας, σημειώνει ο οίκος, με μεγάλο μέσο χρόνο λήξης στα 19 έτη και ευνοϊκά επιτόκια, καθώς και τα πολύ υψηλά ταμειακά διαθέσιμα, μειώνουν σημαντικά τους κινδύνους της αγοράς και λειτουργούν ως “μαξιλάρι” έναντι πιθανών διαταραχών από τη μεταβλητότητα στις αγορές ομολόγων. Η διαφορά μεταξύ ρυθμού ανάπτυξης και επιτοκίου είναι ευνοϊκή, με το έμμεσο επιτόκιο επί του αποθέματος χρέους να κυμαίνεται στο 1,5% περίπου, πολύ χαμηλότερα από την εκτιμώμενη ονομαστική πορεία αύξησης του ΑΕΠ, κοντά στο 4%.
Ευρύ και επίμονο έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών
Το μεγάλο έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγώ μειώθηκε το 2025, αλλά οι υψηλές τιμές της ενέργειας θα οδηγήσουν σε διεύρυνσή του φέτος. Το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών κυμαίνεται περίπου στο 6% του ΑΕΠ από το 2023, είναι σημαντικά υψηλότερο από τον τρέχοντα μέσο όρο της κατηγορίας “BBB” που βρίσκεται στο 0,2%. Δομικά, το χαμηλό ποσοστό αποταμίευσης είναι ο κύριος λόγος για το σημαντικό έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών, τονίζεται, ενώ οι επενδύσεις που βασίζονται σε εισαγωγές αναμένεται να εντείνουν την πίεση μεσοπρόθεσμα. “Η συμμετοχή στην Ευρωζώνη μετριάζει τους εξωτερικούς κινδύνους χρηματοδότησης και δεν αναμένουμε καμία διαταραχή στις εξωτερικές ροές κεφαλαίων” αναφέρει ωστόσο ο οίκος.
Ενδυναμωμένος ο τραπεζικός τομέας
Η Fitch αναβάθμισε τις αξιολογήσεις των συστημικών τραπεζών σε επενδυτική βαθμίδα κατά τη διάρκεια του 2025, αντανακλώντας τις βελτιώσεις στο λειτουργικό περιβάλλον της Ελλάδας και στα πιστωτικά προφίλ των τραπεζών, συμπεριλαμβανομένου ενός μακροχρόνιου ιστορικού υγιούς δημιουργίας κερδών, της ολοκλήρωσης του μεγαλύτερου μέρους της εξυγίανσης της ποιότητας ενεργητικού, των ενισχυμένων κεφαλαιακών θέσεων και της σταθερής χρηματοδότησης με βάση τις καταθέσεις. Η Fitch αναμένει ότι ο τραπεζικός τομέας θα επωφεληθεί από την ανθεκτική οικονομική ανάπτυξη, τη διαρκή ανάπτυξη των επιχειρήσεων και τη σταδιακή ανάκαμψη στον τομέα της λιανικής τραπεζικής.
Σύνδεση τραπεζών-κράτους
Ένα διαχρονικό ζήτημα είναι η ιδιαίτερα στενή σύνδεση μεταξύ του κράτους και των τραπεζών λόγω του μεγάλου ποσοστού των αναβαλλόμενων φορολογικών απαιτήσεων (DTC) στα κεφάλαια των τραπεζών (41% των κεφαλαίων κοινών μετοχών της Κατηγορίας 1 — Common Equity Tier 1). Οι DTC συνεχίζουν να συνιστούν μια ενδεχόμενη υποχρέωση για το κράτος, κάτι που δεν υφίσταται σε κανένα άλλο κράτος μέλος της ευρωζώνης, παρά τα πρόσφατα σχέδια των τραπεζών να επιταχύνουν την αποσβέση των DTC, κάτι που θα συμβάλει στην ομαλοποίηση των κεφαλαιακών τους δομών. Επιπλέον, οι δημόσιες εγγυήσεις επί των senior tranches του προγράμματος Ηρακλής, το οποίο αποσκοπεί στην επιτάχυνση της μείωσης των μη εξυπηρετούμενων δανείων στο τραπεζικό σύστημα, ανέρχονταν σε περίπου 18 δισ. ευρώ ή 8% του ΑΕΠ στο τέλος του 2025.
ESG – Διακυβέρνηση
Η Ελλάδα έχει βαθμολογίες ESG Relevance Score “5[+]” στους τομείς της πολιτικής σταθερότητας και των δικαιωμάτων, καθώς και του κράτους δικαίου, της ποιότητας των θεσμών και του ρυθμιστικού πλαισίου και του ελέγχου της διαφθοράς. Οι βαθμολογίες αυτές αντανακλούν τη μεγάλη βαρύτητα που έχουν οι Δείκτες Διακυβέρνησης της Παγκόσμιας Τράπεζας (WBGI) στο μοντέλο αξιολόγησης SRM της Fitch. Η Ελλάδα κατέχει μέση θέση στην κατάταξη WBGI με 61,6, γεγονός που αντανακλά το πρόσφατο ιστορικό ομαλών πολιτικών μεταβάσεων, ένα μέτριο επίπεδο δικαιωμάτων συμμετοχής στην πολιτική διαδικασία, μέτρια θεσμική ικανότητα, εδραιωμένο κράτος δικαίου και μέτριο επίπεδο διαφθοράς.
Παράγοντες που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε αρνητική αξιολόγηση/υποβάθμιση
– Δημόσια οικονομικά: Αδυναμία διατήρησης του λόγου χρέους γενικής κυβέρνησης προς ΑΕΠ σε πτωτική τροχιά, για παράδειγμα λόγω διαρθρωτικής δημοσιονομικής χαλάρωσης ή υλοποίησης σημαντικών ενδεχόμενων υποχρεώσεων.
– Μακροοικονομικά/Εξωτερικά: Μια αρνητική διαταραχή που θα επηρεάσει το μεσοπρόθεσμο αναπτυξιακό δυναμικό της Ελλάδας ή θα επιδεινώσει τις εξωτερικές ανισορροπίες.
Παράγοντες που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε θετική αξιολόγηση/αναβάθμιση
– Δημόσια Οικονομικά: Περαιτέρω σημαντική μείωση του λόγου χρέους της γενικής κυβέρνησης προς το ΑΕΠ μεσοπρόθεσμα, λόγω σημαντικών πρωτογενών πλεονασμάτων και συνεχιζόμενης ανθεκτικής ανάπτυξης.
– Μακροοικονομικό Περιβάλλον: Βελτίωση της μεσοπρόθεσμης αναπτυξιακής δυναμικής και των επιδόσεων, για παράδειγμα, λόγω υψηλότερων επενδύσεων ή εφαρμογής διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων.
