Μέχρι πριν από λίγες ημέρες, οι επενδυτές ανησυχούσαν ότι ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή θα κρατούσε το πετρέλαιο σε υψηλά επίπεδα για μήνες, τροφοδοτώντας ένα νέο κύμα πληθωρισμού και αναγκάζοντας τις κεντρικές τράπεζες να διατηρήσουν τα Interest rates σε περιοριστικά επίπεδα για περισσότερο χρόνο. Σήμερα το αφήγημα έχει αντιστραφεί.
Η προοπτική συμφωνίας μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, η επαναλειτουργία των Ormuz Strait και η πιθανή επιστροφή σημαντικών ποσοτήτων ιρανικού πετρελαίου στην αγορά έχουν πυροδοτήσει μαζικές πωλήσεις στο αργό και ένα ισχυρό ράλι στα κρατικά ομόλογα.
Το Brent υποχωρεί κάτω από τα 79 δολάρια το βαρέλι, στα 78,8 δολ. – το χαμηλότερο επίπεδο από τις αρχές Μαρτίου, έχοντας χάσει περίπου 15% μέσα σε τέσσερις συνεδριάσεις. Πρόκειται για μία από τις πιο απότομες διορθώσεις των τελευταίων ετών και για τη μεγαλύτερη καθοδική κίνηση από το περασμένο καλοκαίρι. Το αμερικανικό αργό σε αντίστοιχη βουτιά, διαπραγματεύεται στα 75,78 δολάρια το βαρέλι.
Η αγορά oil ουσιαστικά προεξοφλεί ότι το τέλος της σύγκρουσης θα συνοδευτεί από αύξηση της προσφοράς. Αναλυτές εκτιμούν ότι, εφόσον αρθούν οι αμερικανικές κυρώσεις, οι εξαγωγές του Ιράν θα μπορούσαν να προσεγγίσουν το 2% της παγκόσμιας ζήτησης, ανατρέποντας τις εκτιμήσεις που κυριαρχούσαν μέχρι πρόσφατα για στενή αγορά και ανοδικές πιέσεις στις τιμές. Ήδη σήμερα έγινε γνωστό πως τα πρώτα ιρανικά τάνκερ βγήκαν από τα λιμάνια χωρίς το εμπόδιο του αμερικανικού ναυτικού αποκλεισμού. Υπολογίζεται ότι εξάγουν 3,8 εκατ. βαρέλια αργού.
Η μεγάλη ανακούφιση των ομολόγων
Η πτώση του πετρελαίου λειτούργησε ως καταλύτης για τις αγορές κρατικού χρέους. Οι τιμές των κρατικών ομολόγων σε ΗΠΑ, Ευρώπη και Ασία, επιδίδονται σε ράλι και οι αποδόσεις υποχωρούν αισθητά.
Η απόδοση του γερμανικού 10ετούς υποχώρησε έως το 2,925%, στο χαμηλότερο επίπεδο από τις αρχές Απριλίου, ενώ η απόδοση του ιταλικού 10ετούς διολίσθησε στο 3,639%, χαμηλό σχεδόν τριών μηνών. Το ελληνικό 10ετές βλέπει την απόδοσή του στο 3,59% το πρωί της Τετάρτης.
Στην Ασία, η απόδοση του ιαπωνικού 10ετούς υποχώρησε στο 2,61%, ενώ η αντίστοιχη του αυστραλιανού τίτλου διαμορφώθηκε στο 4,78%.
Ο λόγος είναι απλός: όταν το πετρέλαιο πέφτει με τέτοια ταχύτητα, οι επενδυτές αναθεωρούν προς τα κάτω τις προβλέψεις τους για τον πληθωρισμό. Και όταν υποχωρούν οι πληθωριστικές προσδοκίες, μειώνεται και η ανάγκη για νέες αυξήσεις επιτοκίων.
Η μεταστροφή είναι εντυπωσιακή. Πριν από μία εβδομάδα η αγορά συζητούσε πόσο ψηλά θα μπορούσε να φθάσει το πετρέλαιο εάν ο πόλεμος παρατεινόταν. Σήμερα συζητά πόσο γρήγορα θα μπορούσαν να υποχωρήσουν οι αποδόσεις των ομολόγων εάν η συμφωνία εφαρμοστεί χωρίς εμπόδια.
REUTERS/Evelyn Hockstein
Στο επίκεντρο ο νέος πρόεδρος της Fed
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον πραγματοποιείται η πρώτη συνεδρίαση της Fed υπό τον Kevin Wars.. Η αγορά θεωρεί σχεδόν βέβαιο ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα. Ωστόσο το ενδιαφέρον επικεντρώνεται στις προβλέψεις της κεντρικής τράπεζας και κυρίως στις πρώτες δημόσιες τοποθετήσεις του νέου προέδρου.
Ο Γουόρς αναλαμβάνει σε μια περίοδο κατά την οποία οι επενδυτές δυσκολεύονται να αποκωδικοποιήσουν την επόμενη κίνηση της Fed. Ορισμένοι οίκοι, όπως η PGIM και η BNP Paribas, εξακολουθούν να βλέπουν αυξήσεις επιτοκίων αργότερα μέσα στη χρονιά. Άλλοι, όπως η Citigroup, θεωρούν πιθανότερο ένα σενάριο μειώσεων.
Η αβεβαιότητα αποτυπώνεται και στις αγορές παραγώγων. Αν και εξακολουθεί να προεξοφλείται πιθανότητα αύξησης επιτοκίων έως το τέλος του έτους, το ποσοστό αυτό έχει μειωθεί αισθητά μετά την ανακοίνωση των λεπτομερειών της συμφωνίας ΗΠΑ – Ιράν.
Από τη γεωπολιτική στον πληθωρισμό
Για τους επενδυτές, η ουσία βρίσκεται λιγότερο στη διπλωματική διάσταση της συμφωνίας και περισσότερο στις οικονομικές της συνέπειες.
Εάν τα Στενά του Ορμούζ επιστρέψουν σε κανονική λειτουργία και το ιρανικό πετρέλαιο επανέλθει απρόσκοπτα στις διεθνείς αγορές, τότε η παγκόσμια οικονομία θα δεχθεί μια ισχυρή αποπληθωριστική ώθηση. Αυτό δεν σημαίνει ότι ο πληθωρισμός εξαφανίζεται ούτε ότι οι κεντρικές τράπεζες θα αλλάξουν άμεσα πορεία. Σημαίνει όμως ότι το βασικό επιχείρημα υπέρ μιας νέας περιόδου επιθετικής νομισματικής σύσφιγξης εξασθενεί.
Και γι’ αυτό ακριβώς η σημερινή συνεδρίαση της Fed αποκτά τόσο μεγάλη σημασία. Οι επενδυτές δεν περιμένουν μια αλλαγή επιτοκίων. Περιμένουν να μάθουν αν η μεγαλύτερη κεντρική τράπεζα του κόσμου βλέπει το ίδιο πράγμα που βλέπουν πλέον και οι αγορές: ότι η μεγαλύτερη απειλή για τον πληθωρισμό των τελευταίων μηνών ίσως μόλις άρχισε να υποχωρεί.
preferred source on Google
To show more articles by Maritime in your searches easily and quickly, you must add the site to your preferred sources. You can do it by going Here..
