Freedom of Curtalis
September started dynamically for Euronext Athens and is expected to be completed even more impressively. Although at General Index level there was no significant development, with the market continuing to flirt with the consolidation of 2,700 units, at the level of... messages things were "sound". Large international houses said that Greece and Greek banks belong to their favorite investments, while they found that both European and international funds "love" Euronext Athens. And all this at the time that geopolitical policy came back high on the agenda of the dangers of international markets.
The month will close in a historical way. With Greece back to normality and developed markets. This is something investors have been preparing for months. and it remains to be seen how Greek assets will be treated in an environment of increased and unequal competition from the largest listed in Europe and the world. However, as the range of investors monitoring the developed market indicators is significantly greater, analysts point out that This will support a more diversified and stable long-term demand for Greek shares.
"September is accompanied by events of key importance for Euronext Athens, beyond current geopolitical developments, which are linked to both Greece's credit rating and its upgrade to the category of developed markets," notes Manos Hatzidakis, in charge of Beta Securities' analysis department. Also, at microeconomic level, the completion of the announcements of the results of the first half will provide a more representative picture of the fundamentals sizes of the listed and the prospects of this year's year, maintaining selective interest in companies with strong performance and visible perspective.
Increased foreign capital flows
Therefore, September months of increased investment interest and volatility, with potential catalysts in both directions. After all, the turnovers have now risen markedly and steadily, since even in August the interest was strong, with the 250m euros now being data daily.
With the beginning of autumn markets were invited to manage two adverse developments, notes Dimitris Tzanas of the Exchange Circle. Firstly, the likely budgetary crisis, as the governments of the US, Japan, France, England and so on are unable to limit their deficits, leading to higher bond yields. Secondly, the difficult energy setting, as, despite the announced toll agreement for crossing the Straits of Hormuz, oil and gas prices are not being regulated. With the indicators of international markets retreating and volatility increasing.
In Euronext Athens the setting was different in the last days of summer, with the General Index recording a new 17-year record, due to the important vision, of the forthcoming reclassification process of A.A. in developed markets according to the FTSE Russell and Stoxx 600 indicators, as well as MSCI’s rebalancing, as the addition of Motor Oil shaped the number of shares in the main Greek index in 10.
Developments lead to increased foreign capital flows in selected high capitalization indexed titles (banks, refineries, etc.), although the expected rebalancing of September 18 will be, according to Mr.Jana, what will shape the final picture in relation to passive fund placements.
In addition, as he noted, HSBC, Euronext Athens is the market where funds have the most overweight positions, both at international and European level. According to the latest data, compared to the five-year average, the markets of Greece and Japan are the areas with the largest overweight positions at international level, highlights HSBC, while Switzerland and Finland are the markets with the largest underweight positions. Historically, Austria and Greece are markets with the largest overweight in Europe, while Sweden and Denmark are markets with the largest underweight, according to HSBC data.
A significant asset of A.A., moreover, is the significant performance of the Greek economy. Moody’s It has recently been noted that in Main credit advantages of Greece is the strong history of implementing structural reforms, low debt service costs, limited borrowing needs, as well as large primary surpluses, which it expects to continue in the medium term. As he added, structural reforms have led to improvements in institutions and governance, stronger investments and a healthier banking sector. The strong absorption of EU funds. and private investment is expected to support growth in the coming years, as he estimates, partially offset challenges such as adverse demographic data.
Greece's return to the elite
Greece's return to the elite of developed markets two weeks from today opens the way for the participation of some of the largest Greek listed in the European stock exchange index STOXX Europe 600, which hosts Europe's largest shares. Nine Greek shares, the National Bank, Eurobank, Piraeus, Alpha Bank, GEK Terna, Metlen Energy & Metals, Jumbo, Motor Oil and PPC, will enter the Stoxx 600 index on 21 September, together with companies from 17 other countries, such as the United Kingdom, Germany and France.
Greek banks, National Bank, Eurobank, Piraeus, Alpha Bank, Optima Bank, CrediaBank, also enter the EURO STOXX Banks index, while many other Greek shares enter other benchmarks of the provider, such as EURO STOXX Total Market and STOXX Developed Markets Total Market. These are Biohalcos, Cenergy, Titan, CrediaBank, Bank of Greece, Intracom, Fourlis, Ideal, Greece, Sarantis, Avax, Exter, Plastics Thrace, Lamda Development, Lavipharm, OTE, Elvalchalkor, Jumbo, Helleniq Energy, Quest Holdings, Autohellas, Bally’s Intralot, EYDAP, EHAE, Allwyn, Motor Oil, OLT, Aktor, Kri, PPA, Profile, Europe Holdings, Trastor, Aegean, Perf. Techs, Solutions, Prodea, Briq Properties, ADME, Real Consulting, Dimand, Optima Bank, Trade Estates, Orlina Properties, ADA, Alter Ego, Holding, Qualcotica, Quartica Noval.
Το γεγονός αυτό αποτελεί ορόσημο που υπογραμμίζει την κλίμακα ανάκαμψης της Ελλάδας από τότε που η κρίση ανάγκασε το Χρηματιστήριο να κλείσει για πέντε εβδομάδες το 2015, όπως σχολίασε χαρακτηριστικά το Bloomberg. Η βελτίωση των δημοσιονομικών σε συνδυασμό με την αναζωογόνηση του τραπεζικού τομέα έχουν προσελκύσει τους επενδυτές. Από τότε που η χώρα ανέκτησε το καθεστώς επενδυτικής βαθμίδας το 2023, ο Γενικός Δείκτης του Ελληνικού Χρηματιστηρίου έχει αυξηθεί κατά 186%, σε σύγκριση με 52% για τον Stoxx 600. Φέτος συγκαταλέγεται ήδη στις αγορές με τις υψηλότερες αποδόσεις διεθνώς, με οδηγό το ράλι άνω του 25% στις τράπεζες και με τη συνολική κεφαλαιοποίηση να έχει εκτιναχθεί άνω των 210 δισ. ευρώ.
Σύμφωνα με νέα ανάλυση της J.P. Morgan, η αναβάθμιση στους δείκτες Stoxx θα φέρει εισροές στις ελληνικές μετοχές ύψους 1,16 δισ. δολ., ενώ έχει ήδη κάνει την εκτίμηση πως τα funds της Ευρωζώνης θα μπορούσαν να αυξήσουν τις θέσεις τους στην Ελλάδα. “Η ελληνική αγορά εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με ελκυστικές αποτιμήσεις σε σύγκριση με τις υπόλοιπες αγορές της Ευρώπης”, σημειώνει χαρακτηριστικά. Το μεγαλύτερο ποσό εισροών εκτιμάται προς την Εθνική Τράπεζα, με 326,9 εκατ. δολάρια, ακολουθούν η Eurobank με 260,9 εκατ. και η Πειραιώς με 249,3 εκατ. δολάρια, ενώ η Alpha Bank καταγράφει 171,2 εκατ. δολάρια. Ακολουθούν η Metlen με 36,7 εκατ. δολάρια, η ΔΕΗ με 31,6 εκατ., η Motor Oil με 30,3 εκατ. και η ΓΕΚ Τέρνα με 24,8 εκατ. δολάρια.
Παράλληλα, μικρές καθαρές εκροές αναμένει από την αναβάθμιση στους δείκτες FTSE στις ανεπτυγμένες αγορές, οι οποίες θα διαμορφωθούν στα 110,5 εκατ. ευρώ. Ο FTSE ανακοίνωσε πρόσφατα πως στον βασικό της δείκτη εντάσσονται 10 μετοχές, οι Εθνική Τράπεζα, Eurobank, Πειραιώς, Alpha Bank, Allwyn, Cenergy, ΓΕΚ Τέρνα, ΟΤΕ, ΔΕΗ και Βιοχάλκο. Άλλες 22 εντάσσονται στον Small Cap: Aegean, Aktor, ΔΑΑ, ΕΥΔΑΠ, Autohellas, Avax, Bally’s, Τράπεζα Κύπρου, CrediaBank, Ελλάκτωρ, ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ, ΕΧΑΕ, Ηelleniq Energy, ΑΔΜΗΕ, Jumbo, Lamda Development, Motor Oil, Optima Bank, ΟΛΠ, Quest, Σαράντης και Titan. Παράλληλα, θα υπάρξουν και 31 ελληνικές εισαγωγές στον δείκτη μικρής κεφαλαιοποίησης του FTSE, τον Micro Cap.
Στο επίκεντρο οι τράπεζες
Οι συστημικές τράπεζες βρίσκονται δίχως αμφιβολία στο προσκήνιο της αναβάθμισης της Ελλάδας στις ανεπτυγμένες αγορές, καθώς θα ενταχθούν στους βασικούς δείκτες των παρόχων και θα προσελκύσουν και τις περισσότερες εισροές. Αυτό προμηνύουν και οι εκθέσεις μεγάλων επενδυτικών οίκων το τελευταίο διάστημα, οι οποίες έπεσαν “βροχή” στην αγορά, ενώ κορυφαίοι παίκτες, όπως η Morgan Stanley, ξεκίνησαν να καλύπτουν τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο. Η αμερικανική τράπεζα, αν και καλύπτει εδώ και χρόνια την ελληνική αγορά, μόλις τον περασμένο Ιούνιο ξεκίνησε να παρακολουθεί στενά τις συστημικές τράπεζες.
Σε νέα της ανάλυση, η Morgan Stanley προχώρησε σε αύξηση των τιμών-στόχων που δίνει, ενώ πρόσθεσε στα ευρωπαϊκά τραπεζικά top picks της από τη μεσαία κεφαλαιοποίηση τη μετοχή της Alpha Bank. Ειδικότερα, για την Alpha Bank η τιμή-στόχος αυξήθηκε στα 5,50 ευρώ από 5 ευρώ πριν, για την Τράπεζα Πειραιώς στα 12,30 ευρώ από 11,50 ευρώ πριν, για τη Eurobank στα 5,40 ευρώ από 4,90 ευρώ πριν και για την Εθνική Τράπεζα στα 19,30 ευρώ από 17,60 ευρώ πριν. Αντίθετα, για την CrediaBank ο οίκος μείωσε την τιμή-στόχο στα 1,09 ευρώ, από 1,16 ευρώ πριν.
Η Morgan Stanley σημείωσε πως, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, η αύξηση των δανείων θα διατηρηθεί σε υγιή επίπεδα μεσοπρόθεσμα στην Ευρώπη, με την ισχυρότερη ανάπτυξη να σημειώνεται στο Ηνωμένο Βασίλειο, στην Ολλανδία και την Ελλάδα.
Παράλληλα, ο οίκος έχει προβλέψει πως, σε περίπτωση αποκλιμάκωσης της κατάστασης στη Μέση Ανατολή, η Ελλάδα θα είναι στις top αγορές που αναμένεται να υπεραποδώσουν, ενώ τηρεί στάση overweight, επισημαίνοντας πως η ελκυστικότητά της έχει ενισχυθεί.
Και η UBS, από την πλευρά της, σημείωσε πως οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται σε έναν ισχυρό εταιρικό πιστωτικό κύκλο, καθοδηγούμενο από έναν διαρθρωτικό κύκλο επενδύσεων. Αν και παραμένει θετική και για τις τέσσερις συστημικές, τοποθετεί την Τράπεζα Πειραιώς στις κορυφαίες της επιλογές από την Ευρώπη, λόγω του μεγάλου περιθωρίου ανόδου που βλέπει για τη μετοχή της. Έως τώρα τη θέση αυτή κατείχε η Eurobank.
Η UBS επισήμανε πως οι ελληνικές συστημικές τράπεζες ανέφεραν αύξηση εταιρικών δανείων 14,5% σε ετήσια βάση και 3,6% σε τριμηνιαία βάση στο β’ τρίμηνο. Ο εταιρικός πιστωτικός κύκλος έχει ευνοηθεί από τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις και τα κεφάλαια του Ταμείου Ανάκαμψης, ενώ οι διοικήσεις των τραπεζών παραμένουν αισιόδοξες για τη συνεχιζόμενη ισχυρή εταιρική πιστωτική ανάπτυξη, με επιχειρηματικά σχέδια να υποθέτουν ανάπτυξη 8%-10% ετησίως για το 2025-2028, όπως πρόσθεσε. Η ανάπτυξη φαίνεται να είναι ευρεία, με κινητήρια δύναμη τα μεγάλα έργα υποδομών, τις εταιρικές επενδύσεις σε κλάδους όπως ο τουρισμός, οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και η ναυτιλία, ενώ και οι μικρομεσαίες έχουν έρθει στο προσκήνιο.
Όπως χαρακτηριστικά τόνισε η UBS, “μας αρέσουν πολύ οι ελληνικές τράπεζες”, ωστόσο ξεχωρίζει την Πειραιώς, καθώς, ως η μεγαλύτερη τράπεζα στην Ελλάδα σε καταθέσεις και εταιρικά δάνεια, αποτελεί ένα “καθαρό στοίχημα” του story της μακροοικονομικής ανάκαμψης της Ελλάδας και του εταιρικού επενδυτικού κύκλου.
