Σύμφωνα με την έκθεση του Παγκόσμιου Συμβουλίου Χρυσού-WGC- χθες Τρίτη, σε έρευνα 74 κεντρικών τραπεζών, το 45% δήλωσε ότι σχεδιάζει να αγοράσει ράβδους χρυσού το επόμενο έτος. Πρόκειται για το μεγαλύτερο μερίδιο που έχει καταγραφεί ποτέ στα δεδομένα που συλλέχθηκαν από το Παγκόσμιο Συμβούλιο Χρυσού.
Η έρευνα αυτή έχει ιδιαίτερο ενδιαφέρον, καθώς αν και κατά το πρώτο τρίμηνο του 2026 οι καθαρές αγορές χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες παρέμειναν ισχυρές στους 244 τόνους, εντούτοις καταγράφηκε μια αξιοσημείωτη αύξηση στις τακτικές πωλήσεις από συγκεκριμένες χώρες. Βλέπετε, ο χρυσός παίζει ενίοτε και τον ρόλο του μπαλαντέρ ρευστότητας.
Ποιες χώρες χρησιμοποίησαν τον «χρυσό κουμπαρά»
H Τουρκία, η Ρωσία και το κρατικό ταμείο του Αζερμπαϊτζάν χρησιμοποίησαν τα αποθέματα τους προκειμένου να υποστηρίξουν το εθνικό νόμισμα, να καλύψουν τα δημοσιονομικά ελλείμματα ή να κατοχυρώσουν τις υψηλές τιμές.
Πιο συγκεκριμένα, μετά από μια μακρά περίοδο έντονης συσσώρευσης, η Κεντρική Τράπεζα της Τουρκίας αποφάσισε να εκμεταλλευτεί τις υψηλές τιμές του χρυσού και προχώρησε σε πωλήσεις αλλά και δανεισμό σημαντικού μέρους των αποθεμάτων της (περίπου 130 τόνους). Ο βασικός λόγος ήταν η ανάγκη διαχείρισης της εγχώριας ρευστότητας και η υποστήριξη του εθνικού νομίσματος εν μέσω των οικονομικών και δημοσιονομικών πιέσεων που εντάθηκαν από τη γεωπολιτική κρίση στη Μέση Ανατολή.
Η Ρωσία επίσης προχώρησε σε πωλήσεις για την κάλυψη δημοσιονομικών ελλειμμάτων και την άμεση χρηματοδότηση αναγκών που απορρέουν από τον συνεχιζόμενο πόλεμο με την Ουκρανία και τις κυρώσεις από την Δύση.
Το κρατικό επενδυτικό ταμείο του Αζερμπαϊτζάν -SOFAZ – ήταν επίσης ένας από τους μεγαλύτερους πωλητές χρυσού κατά το προηγούμενο διάστημα.
Σε αντίθεση με τις κεντρικές τράπεζες που πουλάνε χρυσό για λόγους ρευστότητας, στήριξης νομίσματος ή κάλυψης ελλειμμάτων, το ταμείο του Αζερμπαϊτζάν προχώρησε σε σημαντική μείωση των αποθεμάτων του μέσα στο πρώτο τρίμηνο, με απώτερο σκοπό να κατοχυρώσει τα κέρδη του από το ράλι των τιμών του χρυσού- ας μην ξεχνάμε ότι οι τιμές υπερδιπλασιάστηκαν τα τελευταία τρία χρόνια- και να αναδιανέμει τα κεφάλαια του σε άλλα περιουσιακά στοιχεία.
Βλέπετε, ο χρυσός είχε φτάσει να αποτελεί το 35,6% του συνολικού της χαρτοφυλακίου -26,1 δισ. δολάρια σε ένα ταμείο 73 δισ. δολάρια. Αυτή η υπερβολική συγκέντρωση ανάγκασε το ταμείο σε τεχνική αναδιανομή για να μειώσει το ρίσκο του, κάτι που δεν ισχύει για παράδειγμα για τα ταμεία της Μέσης Ανατολής, τα οποία έχουν πολύ πιο διαφοροποιημένα χαρτοφυλάκια. Τουτέστιν, οι κινήσεις του είχαν επενδυτικό χαρακτήρα.
Το ίδιο και οι κινήσεις του Ουζμπεκιστάν και Καζακστάν. Οι χώρες αυτές λειτουργούν παραδοσιακά ως τακτικοί πωλητές/αγοραστές εκμεταλλευόμενες τις ιστορικά υψηλές τιμές του χρυσού για να ρευστοποιήσουν εγχώρια παραγωγή και να εξισορροπήσουν τα συναλλαγματικά τους αποθέματα.
Προοπτικές για τους επόμενους μήνες
Από τα παραπάνω καταλήγει κανείς στο συμπέρασμα ότι οι πωλήσεις του προηγούμενου τριμήνου από τις κεντρικές τράπεζες δεν αποτελούν μια δομική αλλαγή διαχείρισης των αποθεμάτων. Σε κάποιες περιπτώσεις λειτούργησαν σαν πισίνα ρευστότητας και σε κάποιες αποτέλεσαν απλά έναν «τεχνικό θόρυβο».
Τι αναμένεται όμως εφεξής;
Όπως γράψαμε και στην αρχή, σύμφωνα με την επίσημη ετήσια έρευνα του Παγκόσμιου Συμβουλίου Χρυσού το 45% των κεντρικών τραπεζών σχεδιάζει να αυξήσει τα αποθέματά του σε χρυσό τους επόμενους 12 μήνες. Πρόκειται για το υψηλότερο ποσοστό που έχει καταγραφεί ποτέ.
Οι κύριοι λόγοι πίσω από αυτή την πρόθεση είναι οι εξής:
-H εμμένουσα τάση διαφοροποίησης από το δολάριο. Το 74% των διαχειριστών αναμένει πτώση του μεριδίου του δολαρίου στα παγκόσμια αποθέματα τα επόμενα 5 χρόνια.
-Ο ρόλος του χρυσού ως «καταφύγιο» έναντι κυρώσεων και συστημικών κινδύνων, αλλά και ως ουσιαστικό αντιστάθμισμα της απώλειας της αγοραστικής δύναμης λόγω των πληθωριστικών πιέσεων.
-H τάση επαναπατρισμού που παρατηρείται τα τελευταία χρόνια και χάρη στην οποία πολλές χώρες έχουν στραφεί προς την εγχώρια αποθήκευση για λόγους ασφαλείας, μακριά από παραδοσιακά κέντρα της Δύσης.
-Η σημαντική διόρθωση της τιμής του χρυσού. Σύμφωνα με τον επικεφαλής κεντρικών τραπεζών για το WGC, Shaokai Fan, η πτώση της τιμής είναι μια «χρυσή» ευκαιρία για ορισμένες κεντρικές τράπεζες να αρχίσουν να αγοράζουν.
Σύμφωνα με έρευνα του WGC, τον επόμενο χρόνο οι κεντρικές τράπεζες των αναδυόμενων αγορών και των αναπτυσσόμενων οικονομιών αποτελούν την πλειονότητα των υποψήφιων αγοραστών, καθώς περίπου το 53% των ερωτηθέντων δήλωσαν ότι αναμένουν αύξηση των συμμετοχών τους, σε σύγκριση με το 18% των κεντρικών τραπεζών των προηγμένων οικονομιών.
Πώς επηρεάζει τον χρυσό η συμφωνία ΗΠΑ-Ιράν
Η υπογραφή του προσυμφώνου μεταξύ της κυβέρνησης των ΗΠΑ και του Ιράν έφερε σημαντική ανακούφιση στις διεθνείς αγορές. Η ενδιάμεση αυτή συμφωνία προβλέπει την παράταση της εκεχειρίας για 60 ημέρες και το πλήρες άνοιγμα του Στενού του Ορμούζ, το οποίο είχε αποκλειστεί μετά τις στρατιωτικές συγκρούσεις των προηγούμενων μηνών. Η επίσημη υπογραφή έχει προγραμματιστεί για την προσεχή Παρασκευή, 19 Ιουνίου 2026.
Οι εξελίξεις αυτές οδήγησαν τις τιμές του αργού πετρελαίου κάτω από τα 80 δολάρια/βαρέλι, απομακρύνοντας τους φόβους για εκτός ελέγχου παγκόσμιο πληθωρισμό.
Με τον πληθωριστικό κίνδυνο να υποχωρεί, οι αγορές μείωσαν τις πιθανότητες για νέες αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed. Ακριβώς αυτή η χαλάρωση των προσδοκιών για επιθετική νομισματική πολιτική συγκράτησε την πτώση του χρυσού, επιτρέποντάς του να σταθεροποιηθεί και να ανακάμψει ελαφρώς πάνω από τα 4.320 δολάρια/ουγγιά.
Η συνεδρίαση σταθμός της Fed και πώς θα επηρεάσει τον χρυσό
Η σημερινή πρώτη συνεδρίαση της Fed υπό την προεδρία του Kevin Warsh αποτελεί γεγονός-σταθμό, με τις αγορές να αναμένουν ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα στο 3,50% – 3,75%.
Ωστόσο, η ρητορική του Warsh και οι νέες οικονομικές προβλέψεις θα κρίνουν την βραχυπρόθεσμη πορεία του χρυσού.
Αν ο Warsh υιοθετήσει μια επιθετική ρητορική αυτό θα επιδράσει πτωτικά στον χρυσό.
Ο Warsh είναι γνωστός για την προσήλωσή του στη σταθερότητα των τιμών και αναλαμβάνει την προεδρία με έναν πληθωρισμό πέριξ του 4,2% τον Μάιο.
Αν η Fed αφαιρέσει επίσημα την «τάση χαλάρωσης» από την ανακοίνωσή της και ο Warsh εμφανιστεί διατεθειμένος να εξετάσει ακόμη και αυξήσεις επιτοκίων εντός του 2026 αν ο πληθωρισμός επιμείνει, το δολάριο και οι αποδόσεις των ομολόγων θα ενισχυθούν, ενώ ο χρυσός θα υποστεί άμεση πίεση ως περιουσιακό στοιχείο που δεν αποδίδει επιτόκιο
Το δεύτερο σενάριο που για την στήλη είναι και το πιο πιθανό, είναι μια πιο ήπια στάση από τον Warsh. Η πρόσφατη προκαταρκτική συμφωνία ΗΠΑ-Ιράν και η πτώση του πετρελαίου προσφέρουν στον Warsh το απαραίτητο «καύσιμο» για να αποφύγει μια υπερβολικά επιθετική γλώσσα.
Αν λοιπόν ο νέος Πρόεδρος υποβαθμίσει τις πληθωριστικές πιέσεις λόγω της αποκλιμάκωσης των ενεργειακών τιμών ή δώσει έμφαση στην επιτάχυνση της συρρίκνωσης του ισολογισμού της Fed ως εναλλακτική αντί για νέες αυξήσεις επιτοκίων, ο χρυσός δεν αποκλείεται να διασπάσει ανοδικά την αντίσταση των 4.378 δολαρίων/ουγγιά, κάτι που θα ανοίξει τον δρόμο για τα 4.720 δολάρια/oυγγιά.
Στο σημείο αυτό να κάνουμε μια διευκρίνηση. Ο Warsh έχει δηλώσει ότι επιθυμεί τη μείωση της συχνότητας των δημόσιων τοποθετήσεων της Fed και τον περιορισμό του λεγόμενου forward guidance, ήτοι της καθοδήγησης των αγορών για το μέλλον.
Αν αύριο επιβάλλει αυτή τη νέα γραμμή, η ασάφεια θα αυξηθεί. Ιστορικά, όταν οι αγορές δεν μπορούν να προβλέψουν τις κινήσεις μιας κεντρικής τράπεζας, στρέφονται στον χρυσό ως ασφαλές καταφύγιο, προσφέροντας μια απρόσμενη μακροπρόθεσμη στήριξη στις τιμές του μετάλλου.
Η τεχνική εικόνα
Ο χρυσός βρίσκεται σε φάση μεσοπρόθεσμης διόρθωσης, καθώς κινείται περίπου 22%-26% κάτω από τα ιστορικά του υψηλά και από τον Ιούνιο έχει χάσει τον μέσο κινητό των 200 ημερών. Η αποκατάσταση αυτής της τεχνικής συνθήκης μπορεί να επιχειρηθεί τις επόμενες ημέρες, ήτοι η ανοδική διάσπαση της ζώνης των 4378- 4470 δολαρίων/ ουγγιά.
Αν συμβεί αυτό, το επόμενο στοίχημα θα είναι η ανοδική διάσπαση των 4572 δολαρίων/ουγγιά ενώ οι «ταύροι» θα επιστρέψουν αν έχουμε δυναμική διάσπαση των 4720 δολαρίων/ουγγιά.
Στις στηρίξεις η πιο σημαντική είναι τα 4262 δολάρια/ουγγιά σε εβδομαδιαίο διάγραμμα, τα 4000 δολάρια/ουγγιά και τέλος τα 3676 δολάρια/ουγγιά.
Στο σημείο αυτό να αναφέρουμε ότι σύμφωνα με αρκετούς αναλυτές βραχυπρόθεσμα ο χρυσός παραμένει σε «τεχνικά νεκρή ζώνη» και θα αναμένει τα σήματα της Fed υπό τη νέα ηγεσία του Kevin Warsh σχετικά με τον πληθωρισμό και τα επιτόκια.
Μακροπρόθεσμα πάντως, μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι όπως J.P. Morgan, Goldman Sachs κ.α, διατηρούν bullish στάση, προβλέποντας επιστροφή προς τα 5.400 – 6.000 δολάρια/ουγγιά έως το τέλος του έτους, υποστηριζόμενοι από το νέο κύμα αγορών των κεντρικών τραπεζών.
Στο σημείο αυτό να υπενθυμίσουμε ότι οι κεντρικές τράπεζες έχουν συσσωρεύσει κατά μέσο όρο 1.000 τόνους χρυσού τα τελευταία τέσσερα χρόνια, μέγεθος που παρουσιάζει σημαντική αύξηση σε σχέση με τον μέσο όρο των 500 τόνων της προηγούμενης δεκαετίας.
Αποποίηση Ευθύνης: Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δε θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
