The Apostle Manthus
The four Systemic banks enter a new development path with features that a few years ago seemed difficult to coexist: strong profitability, high capital adequacy, increasing distributions to shareholders and at the same time two-digit equity returns. The new analysis of Optima Bank It raises target prices for all four banks, maintaining a market recommendation across the industry. Behind the upgrades and beyond the estimates for the profits of 2026, there is the picture that is formed by 2028, with loans development, increased commissions, strengthening health management and bancassurance activities and distributions expected to exceed EUR 7.6 billion for the industry.
The Eurobank It stands out as Optima's top choice. With current value EUR 4,335 and target value EUR 5,05, the rise margin is formed near the 16,5%, while the bank displays the highest level of operational profitability and the strongest diversification of sources of profitability. Above 50% of adjusted net earnings It now comes from activities outside Greece, with Cyprus, Bulgaria and Luxembourg offering additional sources of development. Optima estimates that net profits will reach EUR 1,72 billion in 2028, while revenue from procurement is expected to increase from EUR 770 million in 2025 at over EUR 1 billion in 2028Special interest is the forthcoming acquisition of Eurolife Life, which is estimated to add about EUR 100 million annual commissionsAt the same time, the bank is expected to maintain ROTE 16.7%, indicator CET1 over 14% and partial yields close to 7.5% in 2028, a combination which few European banks can demonstrate. In terms of diagram analysis, the share appears to test the upward split of 4,40 euros to pave the way for the zone of 4,80 to 5 EUR.
The National Bank remain the option for those seeking strong balance sheets and increased visibility in future distributions. Target value EUR 18,10 against current value EUR 15,465, the upward margin is formed near the 17%. Το μεγάλο πλεονέκτημα της τράπεζας βρίσκεται στο κεφαλαιακό της απόθεμα. Η Optima προβλέπει ότι, ακόμα και έπειτα από υψηλές διανομές, ο δείκτης CET1 θα παραμείνει κοντά στο 16% το 2028, επίπεδο υψηλότερο από των περισσότερων ανταγωνιστών. Το 2025 η τράπεζα πραγματοποίησε έκτακτη επαναγορά μετοχών ύψους 300 εκατ. ευρώ, ενώ η Optima αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο πρόσθετων διανομών τα επόμενα χρόνια. Εξίσου σημαντική είναι η ποιότητα του χαρτοφυλακίου, καθώς ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων εκτιμάται ότι θα περιοριστεί στο 2%, με κάλυψη που προσεγγίζει το 122%. Στο μέτωπο της κερδοφορίας, τα καθαρά κέρδη αναμένονται στα 1,44 δισ. ευρώ το 2028, ενώ η συνεργασία με την Allianz δημιουργεί πρόσθετες δυνατότητες ανάπτυξης στις ασφαλιστικές εργασίες και στις προμήθειες. Διαγραμματικά, η μετοχή θέλει να δημιουργήσει ένα αγοραστικό “πάτημα” πάνω από τα 15 ευρώ, ώστε να κινηθεί προς το όριο των 16 ευρώ.
The Piraeus Bank εμφανίζει το πιο άμεσο στοίχημα πάνω στην πορεία της ελληνικής οικονομίας. Με τιμή-στόχο 10,52 ευρώ και τρέχουσα τιμή 9,426 ευρώ, το περιθώριο ανόδου φθάνει περίπου το 11,6%, ωστόσο η πραγματική δύναμη της επενδυτικής περίπτωσης βρίσκεται στις ταμειακές διανομές. Η διοίκηση έχει θέσει ως στόχο επιστροφές κεφαλαίου ύψους 5 δισ. ευρώ έως το 2030, σχεδόν αποκλειστικά μέσω μερισμάτων. Η ενσωμάτωση της National Insurance δημιουργεί μία από τις ισχυρότερες πλατφόρμες bancassurance στην ελληνική αγορά, ενώ τα έσοδα από ασφάλειες, asset management και wealth management προβλέπεται να αυξάνονται με διψήφιους ρυθμούς. Η Optima εκτιμά ότι τα καθαρά κέρδη θα ανέλθουν στα 1,36 δισ. ευρώ το 2028, ROTE 15,9%, δείκτη κόστους προς έσοδα μόλις 33,6% και δείκτη NPE στο 1,8%. Ιδιαίτερη αξία έχει επίσης το γεγονός ότι η Πειραιώς πέτυχε ήδη την ισχυρότερη χρηματιστηριακή επίδοση του κλάδου μέσα στο 2026, γεγονός που επιβεβαιώνει την εμπιστοσύνη της αγοράς στην εκτέλεση του επιχειρηματικού της σχεδίου. Στο διημερήσιο chart η ανοδική διαφυγή πάνω από τα 9 ευρώ έχει στρέψει το βλέμμα προς τη ζώνη των 10 ευρώ.
The Alpha Bank είναι πιθανόν η περίπτωση που κρύβει τις περισσότερες στρατηγικές κινήσεις κάτω από την επιφάνεια των αριθμών. Με τιμή-στόχο 4,79 ευρώ against current value 4,22 ευρώ, η Optima βλέπει περιθώριο ανόδου περίπου 13,5%. Η τράπεζα επεκτείνεται ταυτόχρονα σε επενδυτική τραπεζική, asset management, wealth management και ασφαλιστικές εργασίες, αξιοποιώντας τις εξαγορές των AstroBank, Alpha Trust και Axia Ventures αλλά και τη στρατηγική συνεργασία με τη UniCredit. Οι προβλέψεις της Optima δείχνουν αύξηση των εσόδων από προμήθειες από 501 εκατ. ευρώ το 2025 σε 695 εκατ. ευρώ το 2028, ενώ τα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι θα προσεγγίσουν τα 1,15 δισ. ευρώ. Παράλληλα, ο δείκτης NPE αναμένεται να υποχωρήσει στο 2,7%, η κεφαλαιακή επάρκεια να διατηρηθεί κοντά στο 14,5% και οι συνολικές αποδόσεις προς τους μετόχους να αυξηθούν από 6% το 2026 σε 8,5% το 2028. Το Capital Markets Day του δεύτερου εξαμήνου αναμένεται να προσφέρει περισσότερες λεπτομέρειες για το επόμενο στάδιο αυτής της στρατηγικής. Ο ανοδικός στόχος στη διαγραμματική ανάλυση της μετοχής είναι η ζώνη των 4,50 με 4,74 ευρώ.
* Apostolos Manthos is responsible for technical analysis & investment strategy
** The content of the Article may in no way be regarded as advice or suggestion or recommendation or invitation to purchase or sell any share or investment or financial product traded on an organised or non-market.
***Αναδημοσίευση από την εφημερίδα “Κεφάλαιο”
