Η Goldman Sachs προειδοποιεί ότι η αστάθεια στις χρηματιστηριακές αγορές θα παραμείνει υψηλή μακροπρόθεσμα, όχι λόγω γεωπολιτικών εξελίξεων, αλλά εξαιτίας δύο διαρθρωτικών παραγόντων. Πρώτον, η υψηλή συγκέντρωση της αγοράς σε μετοχές τεχνητής νοημοσύνης, που θυμίζει την τεχνολογική άνθηση των τελών της δεκαετίας του 1990. Από το 1932 δεν είχε παρατηρηθεί τόσο συγκεντρωμένη αγορά. Δεύτερον, η αυξανόμενη ανεργία στις ΗΠΑ, που έχει ανέβει από τα χαμηλά επίπεδα του 2023, συσχετίζεται στατιστικά με μεγαλύτερη μεταβλητότητα. Οι αναλυτές προβλέπουν συνεχιζόμενη αστάθεια ακόμα και με ευνοϊκό μακροοικονομικό περιβάλλον.
Analyticalally:
Η αστάθεια είναι η νέα κανονικότητα στις χρηματιστηριακές αγορές, σύμφωνα με την Goldman Sachs, κάτι που δεν οφείλεται τόσο στην αναταραχή που προκαλούν οι γεωπολιτικές εξελίξεις, όπως ο πόλεμος στο Ιράν.
Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή μπορεί να τροφοδότησε την πρόσφατη μεταβλητότητα που είδαμε στις μετοχές, ωστόσο, οι αναλυτές της Goldman Sachs διακρίνουν μια συνεχιζόμενη διαρθρωτική ενίσχυση της μακροπρόθεσμης μεταβλητότητας μετά το τέλος του πολέμου.
«Θεωρούμαι ότι υπάρχουν βάσιμοι λόγοι να αναμένουμε ότι η μεταβλητότητα των μετοχών θα μπορούσε να κινηθεί δομικά υψηλότερα με την πάροδο του χρόνου, ακόμη και με ένα ευνοϊκό μακροοικονομικό υπόβαθρο και ακόμη και αν οι τιμές των μετοχών συνεχίσουν να ενισχύονται, καθώς ορισμένες από τις δυνάμεις που ώθησαν την μεταβλητότητα των μετοχών υψηλότερα στα τέλη της δεκαετίας του 1990, καθώς ωρίμαζε η άνθηση των επενδύσεων στην τεχνολογία, αρχίζουν όλο και περισσότερο να έχουν σημασία», σημειώνουν οι αναλυτές της Goldman Sachs.
Η «προφανής» οδός προς την υψηλότερη μεταβλητότητα της χρηματιστηριακής αγοράς είναι η κυκλική οικονομική επιδείνωση, ανέφεραν, αν και εξήγησαν ότι υπάρχουν και άλλες υποκείμενες διαρθρωτικές δυνάμεις που συμβάλλουν στις προοπτικές τους για μια μεγαλύτερη περίοδο μεταβλητότητας.
Έτσι, αντί του πολέμου στο Ιράν, οι δύο μεγαλύτεροι παράγοντες μιας πιο ασταθούς χρηματιστηριακής αγοράς θα είναι η υψηλότερη συγκέντρωση της αγοράς και η υψηλότερη ανεργία.
Η συγκέντρωση της αγοράς δημιουργεί αστάθεια στις μετοχές
Η ανοδική πορεία της χρηματιστηριακής αγοράς τα τελευταία χρόνια αποδίδεται στην άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης καθώς οι επενδυτές στρέφονται στις αναδυόμενες τεχνολογίες, ένα σκηνικό που προετοιμάζει τις μετοχές για μεγαλύτερη μεταβλητότητα.
«Πιστεύουμε ότι η συγκέντρωση αξίας σε τομείς της αγοράς που σχετίζονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη αυξάνει τον κίνδυνο υψηλότερης μεταβλητότητας με την πάροδο του χρόνου, καθώς η εστίαση αυξάνεται στο κατά πόσον τα οφέλη από την Τεχνητή Νοημοσύνη δικαιολογούν αυτήν την αξία καθώς ο κύκλος της Τεχνητής Νοημοσύνης ωριμάζει», υποστηρίζει η Goldman Sachs.
Η συγκέντρωση της αγοράς έχει ιστορικά αυξηθεί σημαντικά, καθώς η τεχνητή νοημοσύνη τροφοδοτεί κέρδη για τις μεγαλύτερες εταιρείες. Η τελευταία φορά που η χρηματιστηριακή αγορά ήταν τόσο συγκεντρωμένη στην κορυφή ήταν το 1932, κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Ύφεσης.
Πρόκειται για το φαινόμενο που είδαμε νωρίτερα στην διάρκεια του έτους, οδηγώντας σε σημαντικές απώλειες τις μετοχές της Τεχνητής Νοημοσύνης και την ευρύτερη αγορά.
Όπως ανέφερε η Goldman Sachs, η συγκέντρωση της αγοράς και οι υψηλές αποτιμήσεις είναι οι «μη μακροοικονομικοί» παράγοντες που έλαβε υπόψη στο μοντέλο μεταβλητότητάς της. «Η αυξανόμενη συγκέντρωση και οι υψηλές αποτιμήσεις είναι συμπτώματα της αγοράς που καθοδηγείται από την Τεχνητή Νοημοσύνη, όπως ήταν κατά την τεχνολογική άνθηση στα τέλη της δεκαετίας του 1990», ανέφερε στο σημείωμά της.
Τα στοιχεία για την ανεργία δείχνουν προς ανοδική τάση στην αστάθεια των μετοχών
Η ανεργία είναι ο δεύτερος κύριος παράγοντας αστάθειας των μετοχών που επεσήμανε η Goldman Sachs. Το μοντέλο μεταβλητότητας της τράπεζας λαμβάνει υπόψη τα επίπεδα και τις μεταβολές στο ποσοστό ανεργίας στις ΗΠΑ, με την υψηλότερη ανεργία να σχετίζεται με υψηλότερη μεταβλητότητα.
«Η διαίσθηση εδώ είναι ότι αυτά τα μέτρα υποδεικνύουν το στάδιο του οικονομικού κύκλου», έγραψαν.
Το ποσοστό ανεργίας στις ΗΠΑ έχει αυξηθεί ελαφρά από τα χαμηλά επίπεδα του 2023.
«Βρίσκουμε μια στατιστικά σημαντική σχέση μεταξύ της μεταβλητότητας στα δεδομένα της αγοράς εργασίας και της μεταβλητότητας των μετοχών- πιθανό μέσω της αβεβαιότητας σχετικά με τα μελλοντικά αποτελέσματα (όπου η υψηλότερη μεταβλητότητα των δεδομένων σχετίζεται με αυξημένη αβεβαιότητα σχετικά με τις μακροοικονομικές προοπτικές)», έγραψε η τράπεζα.
Με πληροφορίες από Business Insider
