Επιμέλεια Κώστας Στούπας:
⚠️📉 S&P 500: Οι διορθώσεις είναι ο κανόνας, όχι η εξαίρεση
📊 Η ιστορία του S&P 500 θυμίζει κάτι που οι επενδυτές ξεχνούν στις καλές εποχές: οι μεγάλες πτώσεις αποτελούν μέρος του χρηματιστηριακού κύκλου.
- As διόρθωση χαρακτηρίζεται συνήθως πτώση 10%–20% από τα πρόσφατα υψηλά. Ως κραχ/bear market, στο γράφημα, πτώση άνω του 20%.
- Από το 1957 καταγράφονται 19 μεγάλες διορθώσεις ή πτώσεις.
- Οι βαρύτερες ήταν το 2007–09 (-56,8%), the 2000–02 (-49,1%) and 1973–74 (-48,2%).
- Ακόμη και το 2020, η πανδημία έφερε βίαιη πτώση -33,9%.
- The 2025, οι δασμοί Τραμπ προκάλεσαν διόρθωση περίπου -17,6% έως τις 7 Απριλίου.
Το σημαντικό μήνυμα δεν είναι ότι «έρχεται κραχ». Είναι ότι όποιος επενδύει σε μετοχές πρέπει να θεωρεί μια πτώση 10%–20% φυσιολογικό κόστος συμμετοχής στη μακροχρόνια άνοδο.
📈 Οι κρίσεις περνούν, η αγορά μένει
💰 Ένα δολάριο επενδεδυμένο στην αμερικανική αγορά το 1870 εξελίχθηκε σε περίπου 19.000 δολάρια πραγματικής αξίας, παρά πολέμους, πανικούς, υφέσεις και χρηματιστηριακά κραχ.
🌪️ Στη διαδρομή μεσολάβησαν η κρίση του 1929, ο Β΄ Παγκόσμιος Πόλεμος, ο πληθωρισμός της δεκαετίας του ’70, η Μαύρη Δευτέρα, η χαμένη δεκαετία του 2000 και η χρηματοπιστωτική κρίση. Κάθε φορά η καταστροφή παρουσιαζόταν ως «οριστική».
🐂 Το γράφημα θυμίζει μια σκληρή αλήθεια: ο μεγαλύτερος εχθρός του επενδυτή δεν είναι το κραχ, αλλά ο πανικός που τον βγάζει από την αγορά. Η μακροχρόνια άνοδος δεν είναι ευθεία γραμμή· είναι ανηφόρα με χαράδρες.
➡️ Black Box Tips:
📌 Μην αντιμετωπίζετε κάθε -10% σαν το τέλος του κόσμου.
📌 Κρατήστε liquidity όταν οι αποτιμήσεις και η ευφορία ανεβαίνουν.
📌 Δεν εγκαταλείπουμε ποιοτικές εταιρείες λόγω πρόσκαιρου πανικού.
📌 Οι μεγάλες πτώσεις δημιουργούν συχνά τις καλύτερες μακροπρόθεσμες ευκαιρίες.
🚨🔙🎯 Back of the Tablet:
📈 Η Wall Street ανεβάζει τον πήχη για τον S&P500
🏦 Barclays: στόχος τέλους 2026 στις 7.950 μονάδες (από 7.800) και 8.800 ως το τέλος του 2027.
💰 Εκτίμηση κερδών ανά μετοχή 2026 στα $365 (από $337), με καύσιμο τις επενδύσεις σε AI και την ανθεκτική οικονομία.
📊 Β’ τρίμηνο: το 86% των 492 εταιρειών ξεπέρασε τις εκτιμήσεις (LSEG), έναντι μακροχρόνιου μέσου 67,5%.
🌏 HSBC: 8.100 μονάδες (από 7.650), επικαλούμενη τα ισχυρά αποτελέσματα και τις υποδομές AI.
🤝 UBS, Goldman Sachs και Citigroup βλέπουν κλείσιμο χρονιάς στις 8.000 ή ψηλότερα.
📌 Συμβουλή Black Box: όταν όλοι οι οίκοι ανεβάζουν στόχους ταυτόχρονα, η αισιοδοξία είναι ήδη τιμολογημένη — προσοχή στις αποτιμήσεις.
🟠 ΕΚΤ: Αύξηση με το βλέμμα στον Δεκέμβριο
📉 Ο δομικός πληθωρισμός υποχώρησε στο 2,4%, ενώ στις υπηρεσίες περιορίστηκε στο 3%.
⚡ Η ενεργειακή ακρίβεια δεν έχει προκαλέσει ισχυρές επιπτώσεις «δεύτερου κύκλου». Η ΕΚΤ εκτιμά ότι το 90% της ενεργειακής ανόδου προήλθε από γεωπολιτικές διαταραχές.
🏦 Η ING χαρακτηρίζει το +25άρι «προληπτική αύξηση». Στο 2,5%, το επιτόκιο παραμένει ουδέτερο· υψηλότερα γίνεται περιοριστικό.
🔭 Οι αγορές, JPMorgan, Société Générale και BNP Paribas βλέπουν νέα αύξηση τον Δεκέμβριο.
Ο ίδιος τα ακούω αυτά σαν θόρυβο και εστιάζω την προσοχή αλλού…
🇺🇸 Το 30ετές αμερικανικό ομόλογο άγγιξε το 5,35%, υψηλό από το 2007, καθώς πετρέλαιο και πληθωρισμός χονδρικής πυροδοτούν sell-off.
🛢️ Το Brent ξεπέρασε τα $105, ενώ η σαουδαραβική παραγωγή μειώθηκε 23%. Βρετανικό 10ετές στο 5,34% και γερμανικό στο 3,48%.
💣 Το προεκλογικό «μέρισμα» των $5.000 εντείνει τις ανησυχίες για χρέος και αξιοπιστία. Η δημοπρασία 30ετών ομολόγων $22 δισ. αποτελεί κρίσιμο τεστ
Όλα αυτά μαζί δεν προμηνύουν κραχ αλλά επανάσταση…
🇬🇷 Στην καθ’ ημάς Ανατολή δεν φαίνεται να ίδρωσε το αυτί της αγοράς από την ήδη προεξοφλημένη άνοδο των επιτοκίων. Οι αγορές γενικότερα αυτή την περίοδο δεν «ακούνε» τις αρνητικές εξελίξεις που πέφτουν κατά ριπάς…
Ποντάρουν αποκλειστικά στο θαυμαστό καινούργιο που θα προκύψει από τη γενίκευση της χρήσης της ΤΝ.
✈️ ΔΑΑ: Η αγορά πανηγύρισε χθες την επανεξέταση και επιβράδυνση των επενδύσεων αύξησης της ικανότητας και χωρητικότητας τα επόμενα χρόνια.
🏦 OPTIMA: Νέο υψηλό με το χθεσινό άλμα και στην αγορά αρκετοί ποντάρουν πως τέτοιες κινήσεις με τετραπλάσιο από το συνηθισμένο όγκο συχνά κρύβουν εκπλήξεις
🏢 ΛΑΜΔΑ: Το πιο ενδιαφέρον δεν είναι η χθεσινή υποχώρηση μετά το πρόσφατο ράλι, αλλά η υποχώρηση προς της αντίστασης των 7 Ευρώ την οποία για Τρίτη φορά φέτος δεν κατάφερε να διασπάσει…
⛽ΜΟΗ: Φυσιολογική η αναστροφή κάποτε θα πρέπει να εισπραχτούν και τα τελευταία κέρδη…
⚡ PPC: The PPC έριξε το νέο μπλε τιμολόγιο στα 11,5 λεπτά/kWh για 12 μήνες, πιέζοντας τους ανταγωνιστές να προστατεύσουν τα μερίδιά τους.
📈 Η συγκυρία, όμως, είναι δύσκολη: η χονδρεμπορική τιμή ανεβαίνει και μια αντίστοιχη σταθερή προσφορά μεταφέρει όλο το ρίσκο στον πάροχο.
🟢 Οι εναλλακτικοί προμηθευτές πιθανότατα θα απαντήσουν μέσω πράσινων και κίτρινων τιμολογίων. Ο Σεπτέμβριος θα δείξει αν η προσφορά της ΔΕΗ προκαλεί μαζικές μετακινήσεις ή απλώς ανακατεύει προσωρινά την τράπουλα.
📌 Παρακολουθούμε τις μετακινήσεις πελατών προς τη ΔΕΗ.
📌 Συγκρίνουμε τιμή, πάγιο και ρήτρες αποχώρησης.
📌 Προσοχή στους παρόχους με χαμηλά περιθώρια και περιορισμένη αντιστάθμιση κινδύνου.
🎯Goldman Sachs-ΕΛΠΕ: Sell στα €6,66 Buy στα €17,80
The case of HELLENIQ ENERGY και της Goldman Sachs είναι ένα καλό μάθημα για το πώς πρέπει να διαβάζουμε τις τιμές-στόχους.
🔴 Τον Οκτώβριο του 2025 η Goldman έδινε Sell και €6,60. Τον Ιανουάριο του 2026 παρέμενε αρνητική με Sell και €7,80. Μόλις λίγους μήνες αργότερα πέρασε σε Buy, φτάνοντας τον Σεπτέμβριο στα €17,80.
📈 Τι άλλαξε; Κυρίως οι παραδοχές. Τα περιθώρια διύλισης ενισχύθηκαν πολύ περισσότερο και για μεγαλύτερο διάστημα απ’ όσο προέβλεπαν τα αρχικά μοντέλα. Μαζί τους αναθεωρήθηκαν προς τα πάνω EBITDA, ταμειακές ροές και προοπτικές κερδοφορίας.
⚠️ Εδώ βρίσκεται και το πρόβλημα των προβλέψεων. Μια τιμή-στόχος δεν είναι μαντεία. Είναι το αποτέλεσμα ενός μοντέλου: τιμή πετρελαίου + refining margins + επιτόκια + κέρδη + πολλαπλασιαστής αποτίμησης. Αλλάζεις μία βασική μεταβλητή και μπορεί να αλλάξει δραματικά και το αποτέλεσμα.
Η Goldman λοιπόν δεν «ανακάλυψε» άλλη εταιρεία. Η πραγματικότητα διέψευσε τις αρχικές παραδοχές της και το μοντέλο ακολούθησε.
➡️ Black Box Tips:
📌 Μη διαβάζετε μόνο το target price. Διαβάζετε τις παραδοχές που το παράγουν.
📌 Οι αναλυτές είναι χρησιμότεροι στην ανάλυση των δεδομένων παρά στην πρόβλεψη της τιμής.
📌 Οι συνεχείς αναβαθμίσεις συχνά σημαίνουν ότι η αγορά και τα γεγονότα προηγήθηκαν του μοντέλου.
Αξιοπιστία τιμών-στόχων: ⭐⭐⭐☆☆
🏦 CrediaBank: Η Franklin Templeton ενισχύει το στοίχημα του wealth management
🌍 Η CrediaBank προσθέτει τη Franklin Templeton στη στρατηγική της για το wealth management. Μετά την BNP Paribas Asset Management, η οποία ενισχύει τον σχεδιασμό επενδυτικών χαρτοφυλακίων, ο νέος εταίρος αναλαμβάνει την εκπαίδευση των relationship managers.
📊 Η νέα Ακαδημία Wealth Management φιλοδοξεί να μετατρέψει το δίκτυο από απλό «ράφι» αμοιβαίων κεφαλαίων σε μηχανισμό στοχευμένης συμβουλευτικής. Τα υπό διαχείριση κεφάλαια έφτασαν τα €857 εκατ., αυξημένα κατά 6%, ενώ τα αμοιβαία κεφάλαια ενισχύθηκαν κατά 21%, στα €582 εκατ.
🎯 Η κίνηση έχει ουσία: οι δύο διεθνείς συνεργασίες προσφέρουν προϊόν, τεχνογνωσία και καλύτερη πρόσβαση στον πελάτη. Το κρίσιμο τεστ, όμως, είναι αν η αύξηση των κεφαλαίων θα μεταφραστεί σε υψηλότερες προμήθειες και επαναλαμβανόμενα έσοδα. Εκεί θα κριθεί αν χτίζεται πραγματική μηχανή κερδοφορίας ή απλώς μια καλή βιτρίνα.
➡️ Black Box Tips:
📌 Παρακολουθούμε την πορεία των εσόδων από προμήθειες.
📌 Κλειδί αποτελεί η αύξηση των κεφαλαίων ανά πελάτη.
📌 Η εκτέλεση της στρατηγικής θα φανεί στα επόμενα τρίμηνα.
🏦 Πειραιώς–Apollo: τα private assets ανοίγουν στους ιδιώτες
💼 The Piraeus γίνεται η πρώτη ελληνική τράπεζα –και από τις πρώτες στην Ευρώπη– που διαθέτει το σύνολο των ELTIF της Apollo σε ιδιώτες πελάτες. Τρία προϊόντα: μη εισηγμένες εταιρείες, private credit προς ευρωπαϊκές επιχειρήσεις και διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο πιστωτικών τίτλων worldwide.
📊 Ο εταίρος έχει βάρος: η Apollo ξεπέρασε το 1 τρισ. $ υπό διαχείριση (από 938 δισ. $ στο τέλος 2025), με έσοδα 1,34 δισ. $ στο β’ τρίμηνο (+23%), fee-related earnings σε ιστορικό υψηλό 785 εκατ. $ και προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη ~1,3 δισ. $.
🎯 Για την Πειραιώς η κίνηση δεν είναι απλώς τρία νέα προϊόντα στο «ράφι»: μπαίνει στην ανερχόμενη ευρωπαϊκή αγορά διάθεσης private assets, ενισχύοντας τα έσοδα από προμήθειες χωρίς δέσμευση ιδίων κεφαλαίων. Ένα ακόμη βήμα στο σχέδιο Μεγάλου για μετατροπή σε ευρύ όμιλο, με wealth, asset management και ασφάλειες.
📌 Συμβουλή Black Box: τα ELTIF προσφέρουν πρόσβαση, όχι ρευστότητα — ελέγξτε προμήθειες και όρους εξόδου πριν δεσμευτείτε.
✈️ ΔΑΑ: ρεκόρ επιβατών, αλλά το ταμείο πληρώνει την έκπτωση
🛫 15,8 εκατ. επιβάτες στο α’ εξάμηνο 2026 (+4,5%), αλλά τα έσοδα υποχώρησαν 2,8% The €299,6 εκατ. και τα καθαρά κέρδη 11,6% The €81,4 εκατ. Η ρυθμιστική έκπτωση 30% στο Τέλος Επιβατών έκανε τη δουλειά της – περισσότερη κίνηση, λιγότερο χρήμα.
📊 The προσαρμοσμένο EBITDA The €168,5 εκατ. (περιθώριο 56,2%) δείχνει ότι η μηχανή παραμένει άκρως κερδοφόρα, απλώς «κουρεύεται» για να ευθυγραμμιστεί με το ρυθμιστικό πλαίσιο. Η πρόβλεψη κίνησης αναβαθμίστηκε σε μεσαίο μονοψήφιο ποσοστό για το 2026.
🏗️ Το ουσιαστικό νέο: η Διοίκηση παγώνει τον διαγωνισμό ECI και σπάει το πρόγραμμα 40 MAP σε φάσεις. Η Νότια Πτέρυγα προχωρά άμεσα, ο Βόρειος Αεροσταθμός μετατίθεται για το β’ εξάμηνο 2027. Συνολικό capex έως το 2030: €950 εκατ. Ερμηνεία: σταδιακή διάθεση κεφαλαίων σε αβέβαιο γεωπολιτικό περιβάλλον – καλό για το μέρισμα, ερωτηματικό για τη δυναμικότητα.
➡️ Black Box Tips:
📌 Το β’ εξάμηνο χωρίς έκπτωση θα δείξει την πραγματική κερδοφορία.
📌 Το ρυθμιστικό πλαίσιο, όχι η κίνηση, καθορίζει τα κέρδη.
📌 Η τμηματική επέκταση προστατεύει τις ταμειακές ροές – παρακολουθήστε το χρονοδιάγραμμα.
🦀 Προσδοκίες: ⭐⭐⭐☆☆
Ρίσκο: ⭐⭐☆☆☆
💤 120,9 δισ. που κοιμούνται
🏦 120,9 δισ. ευρώ παραμένουν σε παθητικές τραπεζικές καταθέσεις στην Ελλάδα. Κάθε χρόνο τα νοικοκυριά χάνουν εκατοντάδες ευρώ από την αδράνεια των αποταμιεύσεών τους.
📉 Σύμφωνα με τον Ευρωπαϊκό Δείκτη Απώλειας Πλούτου της Revolut, για νοικοκυριό με 10.000 ευρώ αποταμιεύσεις ο πληθωρισμός «τρώει» 290 ευρώ αγοραστικής δύναμης ετησίως.
⚖️ Το μέσο επιτόκιο ετήσιας προθεσμιακής (1,85%) υπολείπεται του πληθωρισμού (2,90%): πραγματική απώλεια 105 ευρώ τον χρόνο, ακόμη και για όποιον «δεσμεύει» τα χρήματά του.
🔍 Και το χειρότερο: η πλειονότητα των καταθέσεων είναι όψεως, με επιτόκιο κοντά στο μηδέν. Εκεί η απώλεια πλησιάζει το πλήρες 2,9%, όχι το 1,05%.
🏭 Πέρα από τα νοικοκυριά, κεφάλαια σε αδράνεια σημαίνουν λιγότερη ρευστότητα για επενδύσεις και χαμηλότερη ανταγωνιστικότητα της οικονομίας.
🔋 METLEN: το Asset Rotation δουλεύει, το τίμημα λείπει
🇨🇱 Η METLEN πούλησε στην Copec Flux το υβριδικό Tamarico II στην Atacama: φωτοβολταϊκό 165 MW με μπαταρίες 725 MWh (επεκτάσιμο σε 925 MWh). Το τίμημα δεν ανακοινώθηκε.
⚙️ Είναι η τρίτη χρονιά συνεργασίας με τον όμιλο COPEC, έναν από τους μεγαλύτερους ενεργειακούς ομίλους της Λατινικής Αμερικής, με ρήτρα για νέα κοινά έργα.
📊 Το μοντέλο «ανάπτυξε, κατασκεύασε, πούλησε» ανακυκλώνει κεφάλαιο και επιβεβαιώνει την τεχνογνωσία της M RESET στα υβριδικά. Χωρίς αριθμούς όμως, η επίδραση στα κέρδη μένει άγνωστη.
➡️ Black Box Tips:
📌 Περιμένετε το τίμημα στα αποτελέσματα εξαμήνου.
📌 Παρακολουθήστε το pipeline Χιλής, όχι μεμονωμένες πωλήσεις.
📌 Το BESS είναι η μελλοντική πηγή υπεραξίας.
Προσδοκίες ⭐⭐⭐⭐☆
Ρίσκο ⭐⭐☆☆☆
🟢 Sarantis: €120 εκατ. για εξαγορές στην Ανατολική Ευρώπη
💶 The Sarantis διαθέτει πιστωτικές γραμμές €120 εκατ. και εξετάζει εξαγορές σε αγορές όπου ήδη δραστηριοποιείται. Στόχος είναι οι συνέργειες σε διανομή, προϊόντα και εμπορικά δίκτυα — όχι η γεωγραφική περιπέτεια.
📊 Στο α΄ εξάμηνο οι πωλήσεις αυξήθηκαν μόλις 1,3%, στα €308,3 εκατ., ενώ το EBITDA έφθασε τα €48,5 εκατ. Τα καθαρά κέρδη υποχώρησαν 5,1%, με Ρουμανία και Ουκρανία να αποτελούν τα αδύναμα σημεία.
⚠️ Ο καθαρός δανεισμός μειώθηκε στα €19 εκατ. και πιθανότατα θα μηδενιστεί έως το τέλος του έτους. Αυτό προσφέρει ισχυρή βάση για M&A. Ωστόσο, η αποφυγή επιβεβαίωσης του guidance των €620 εκατ. πωλήσεων και €97 εκατ. EBITDA ανάβει ένα μικρό πορτοκαλί φως.
➡️ Black Box Tips:
📌 Παρακολουθούμε πιθανή εξαγορά και το τίμημά της.
📌 Κλειδί αποτελεί η επιτάχυνση των πωλήσεων στο β΄ εξάμηνο.
📌 Προσοχή στα κόστη μεταφορών και στις επιδόσεις Ρουμανίας–Ουκρανίας.
🔄 Fourlis: Αλλάζει μοντέλο για να κερδίσει το στοίχημα
🏗️ The Fourlis δεν ανοίγει απλώς καταστήματα· επιχειρεί να χτίσει κοινή πλατφόρμα τεχνολογίας, logistics και δεδομένων, ώστε περισσότερα brands να λειτουργούν χωρίς αντίστοιχη διόγκωση του κόστους.
📊 Στο α΄ εξάμηνο οι πωλήσεις αυξήθηκαν 7,6% στα €284 εκατ., αλλά το EBIT παρέμεινε αρνητικό στα €1,6 εκατ. Το κόστος μετασχηματισμού φτάνει τα €10,7 εκατ., με ετήσιο όφελος €9,1 εκατ. από το 2027. Το guidance προβλέπει πωλήσεις €645 εκατ. και EBIT €15–17 εκατ.
🛒 Η Foot Locker αναπτύσσεται, η IKEA επενδύει σε μικρότερα formats, ενώ η Intersport περιορίζει ζημιογόνα σημεία στη Ρουμανία. Το σχέδιο είναι σωστό, αλλά η απόδειξη θα έρθει όταν η αύξηση πωλήσεων μετατραπεί σε κέρδη και ταμειακές ροές.
➡️ Black Box Tips:
📌 Κλειδί η επίτευξη του guidance του 2026.
📌 Παρακολουθούμε Ρουμανία και περιθώρια κέρδους.
📌 Καταλύτης τα οφέλη του μετασχηματισμού από το 2027.
🐂 Προσδοκίες: ⭐⭐⭐⭐
🐻 Κίνδυνος: ⭐⭐⭐
🚢 Safe Bulkers: 80,4 εκατ. για τον στόλο της επόμενης δεκαετίας
⚓ Η ιδιωτική τοποθέτηση 12 εκατ. νέων μετοχών στα 6,70€ ολοκληρώθηκε με άντληση 80,4 εκατ., ενισχύοντας ουσιαστικά τη χρηματοοικονομική ευελιξία της Safe Bulkers. Ο βασικός μέτοχος και CEO Πόλυς Χατζηιωάννου συμμετείχε με 1,5 εκατ. μετοχές, ενώ η κατανομή σε νέους θεσμικούς βελτιώνει διασπορά και εμπορευσιμότητα.
🛠️ Η εταιρεία, με ισχυρή παρουσία στη μεταφορά σιδηρομεταλλεύματος, σιτηρών και άνθρακα, ακολουθεί στρατηγική σταδιακής ανανέωσης του στόλου με νεότερα, ενεργειακά αποδοτικότερα πλοία. Τα νέα κεφάλαια επιταχύνουν την προσπάθεια χωρίς επιβάρυνση του δανεισμού.
📊 Η έκθεση στην κυκλικότητα των ναύλων dry bulk και στη ζήτηση της Κίνας παραμένει. Ωστόσο, η μεγαλύτερη κεφαλαιακή βάση, ο εκσυγχρονισμός και η διπλή παρουσία σε NYSE και Euronext Athens αναβαθμίζουν το προφίλ. Πρόκειται για χρηματοδότηση της επόμενης φάσης ανάπτυξης, όχι απλή άντληση ρευστότητας.
➡️ Black Box Tips:
📌 Η συμμετοχή του βασικού μετόχου είναι το πιο δυνατό μήνυμα της τοποθέτησης.
📌 Παρακολουθήστε το BDI και τις εισαγωγές σιδηρομεταλλεύματος της Κίνας.
📌 Η τιμή των 6,70€ λειτουργεί ως σημείο αναφοράς για τους νέους θεσμικούς.
Προσδοκίες: ⭐⭐⭐⭐☆
Ρίσκο: ⭐⭐⭐☆☆
⚠️🇬🇧 Βρετανία: Το χρήμα ακριβότερο από το 1998
📈 Η απόδοση του 30ετούς βρετανικού ομολόγου πλησιάζει το 6%, το υψηλότερο επίπεδο από το 1998.
💷 Η αγορά ζητά υψηλότερο ασφάλιστρο για πληθωρισμό, δημοσιονομικά ελλείμματα και πολιτική αβεβαιότητα. Το κόστος δανεισμού κράτους, επιχειρήσεων και νοικοκυριών ανεβαίνει.
🚨 Όταν τα μακροπρόθεσμα επιτόκια ανεβαίνουν τόσο, οι πιέσεις μεταφέρονται σε στεγαστικά δάνεια, ακίνητα και αποτιμήσεις μετοχών. Το ομόλογο χτυπά το καμπανάκι πριν από την οικονομία.
➡️ Black Box Tips:
📌 Προσοχή σε βρετανικές εταιρείες με υψηλό χρέος.
📌 Παρακολουθούμε στερλίνα και πληθωρισμό.
📌 Ευκαιρίες μόνο μετά τη σταθεροποίηση των αποδόσεων.
🔴 🎲 H robinhood έγινε καζίνο και η wall street χειροκροτεί
📈 Η Robinhood (HOOD) έγραψε ρεκόρ στο β΄ τρίμηνο 2026: έσοδα 1,31 δισ. $ (+32%), καθαρά κέρδη 573 εκατ. $ (+48%), adjusted EBITDA 741 εκατ. $ με περιθώριο 57%, μέγεθος ασυνήθιστο για fintech που ακόμα επενδύει. Οι λογαριασμοί έφτασαν τα 28,4 εκατ. και τα υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία τα 369 δισ. $.
🎲 Το πραγματικό νέο όμως είναι τα event contracts (στοιχήματα σε εκλογές, αγώνες, γεγονότα): 156 εκατ. $ σε ένα τρίμηνο, +1.000%, ξεπερνώντας πλέον τόσο τις μετοχές (129 εκατ.) όσο και τα κρυπτονομίσματα (100 εκατ., -38%). Δεκατρείς γραμμές δραστηριότητας ξεπερνούν πια τα 100 εκατ. $ ετησίως, ενώ η διοίκηση επαναγόρασε μετοχές αξίας 414 εκατ. $.
⚖️ Με forward P/E 45 η αποτίμηση προϋποθέτει ότι το πάρτι συνεχίζεται. Δύο επιφυλάξεις: τα καθαρά κέρδη περιλαμβάνουν έκτακτο κέρδος 129 εκατ. $ από την αποενοποίηση του Robinhood Ventures Fund, και η ταχύτερα αναπτυσσόμενη γραμμή είναι ουσιαστικά τζόγος, με ρυθμιστικό ρίσκο που δεν αποτιμάται. Η μετοχή είναι μοχλός στη διάθεση για ρίσκο των ιδιωτών, προς τα πάνω και προς τα κάτω.
➡️ Black Box Tips:
📌 Θέση μόνο για επιθετικά χαρτοφυλάκια, με σαφές όριο απώλειας.
📌 Παρακολουθήστε τη νομοθεσία για τα prediction markets στις ΗΠΑ, είναι ο μεγαλύτερος κίνδυνος.
📌 Σε αντιστροφή της αγοράς, η HOOD πέφτει πρώτη και βαθύτερα.
Προσδοκίες: ⭐⭐⭐⭐☆
Ρίσκο: ⭐⭐⭐⭐⭐
🚀 Cenergy: Νέος αγωγός, μεγαλύτερη ορατότητα
🔵 Η νέα σύμβαση της Σωληνουργεία Κορίνθου με τον ΔΕΣΦΑ για περισσότερα από 200 χλμ. σωλήνων στο έργο Καρπερή–Κομοτηνή προσθέτει ακόμη ένα σημαντικό κεφάλαιο στο ισχυρό χαρτοφυλάκιο της Cenergy.
📈 Το μεγάλο ανεκτέλεστο εξασφαλίζει υψηλή ορατότητα εσόδων και παραγωγής, τόσο στους σωλήνες όσο και στα καλώδια. Το ουσιαστικότερο είναι ότι η άνοδος των πωλήσεων μεταφράζεται σε ταχύτερη αύξηση κερδών και βελτίωση περιθωρίων.
⚡ Η σύμβαση έχει στρατηγικό βάθος: ο αγωγός σχεδιάζεται ώστε να μπορεί μελλοντικά να μεταφέρει καθαρό υδρογόνο. Η Cenergy δεν πουλά απλώς σωλήνες· τοποθετείται στις ενεργειακές υποδομές της επόμενης δεκαετίας. Η επενδυτική ιστορία παραμένει ισχυρή, αλλά μετά τη μεγάλη άνοδο η αποτίμηση απαιτεί προσοχή. Το επόμενο τεστ είναι αν ο ισχυρός ρυθμός εκτέλεσης διατηρηθεί χωρίς πιέσεις στο κόστος.
➡️ Black Box Tips:
📌 Παρακολουθούμε την εξέλιξη του ανεκτέλεστου και τις νέες αναθέσεις.
📌 Εστιάζουμε στα περιθώρια EBITDA, όχι μόνο στην αύξηση πωλήσεων.
📌 Αποφεύγουμε το κυνήγι της τιμής μετά από απότομες εξάρσεις.
⚡ ΔΕΔΔΗΕ: 4.000 έξυπνοι μετρητές την ημέρα
🔌 Ο HEDGE επιταχύνει, ξεπερνώντας τις 4.000 εγκαταστάσεις ημερησίως, με στόχο τις 5.000.
📊 Οι έξυπνοι μετρητές θα φθάσουν τα 2,4 εκατ. το 2026, τα 3,71 εκατ. το 2027 και τα 7,7 εκατ. έως το 2030. Συνολικό κόστος: €1,16 δισ.
💡 Η τηλεμέτρηση σημαίνει ακριβείς λογαριασμούς, λιγότερες επισκέψεις συνεργείων και αποτελεσματικότερο εντοπισμό ρευματοκλοπών. Παράλληλα ανοίγει τον δρόμο για δυναμικά τιμολόγια.
🔥 Πετρέλαιο θέρμανσης: πρεμιέρα στα 1,85 ευρώ, στον ορίζοντα τα 2
🛢️ Το πετρέλαιο θέρμανσης ξεκινά στις 15 Οκτωβρίου με τιμή κοντά στα 1,85 ευρώ/λίτρο, against 1,09-1,10 πέρυσι, δηλαδή +70%. Αν το ράλι συνεχιστεί, τα EUR 2 δεν αποκλείονται.
📊 The Brent πάνω από 100 bucks, the TTF The 80 ευρώ/MWh, η αμόλυβδη στα 2,10 και το ντίζελ στα 2,06 ευρώ, παρά τα μέτρα που λήγουν τέλος Σεπτεμβρίου.
💶 Η κυβέρνηση αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο νέας στήριξης, με τον δημοσιονομικό χώρο να καθορίζει το μέγεθος. Ο χειμώνας θα κριθεί στις διεθνείς αγορές, όχι στην Αθήνα.
⚠️ Fitch: Κραχ 35% στις ΗΠΑ και ύφεση
📉 Η Fitch Ratings δεν θεωρεί βασικό σενάριο μια απότομη πτώση της Wall Street. Προειδοποιεί όμως ότι ένα σοκ στις μετοχές της artificial intelligence, μαζί με περικοπή των επενδύσεων, μπορεί να γκρεμίσει τον βασικό πυλώνα της αμερικανικής ανάπτυξης.
💥 Στο δυσμενές σενάριο, οι αμερικανικές μετοχές υποχωρούν 35% μέσα σε έξι μήνες, ενώ οι υπόλοιπες αγορές περίπου 15%. Η διόρθωση ξεκινά στο γ΄ τρίμηνο του 2026 και προκαλεί τρία συνεχόμενα τρίμηνα συρρίκνωσης. Το ΑΕΠ μειώνεται κατά 0,6% το 2027, με την ετήσια μεταβολή να αγγίζει το -1,5% στο β΄ τρίμηνο.
🌪️ Στο ακραίο σενάριο, η Wall Street χάνει 40% και Ευρώπη, Κίνα, Ιαπωνία και Βρετανία 25%. Το μήνυμα είναι σαφές: όταν η ανάπτυξη στηρίζεται σε λίγες πανάκριβες μετοχές και τεράστιες επενδύσεις AI, η απογοήτευση μπορεί να μετατραπεί από χρηματιστηριακή διόρθωση σε παγκόσμιο οικονομικό ντόμινο.
➡️ Black Box Tips:
📌 We're watching AI capex, εταιρικά κέρδη και πιστωτικά spreads.
📌 Διατηρούμε διασπορά πέρα από τις αμερικανικές mega caps.
📌 Η πτώση 35% είναι stress test, όχι πρόβλεψη.
*Αποποίηση Ευθύνης: Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δε θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
