The Apostle Manthus
Το τραπεζικό ταμπλό συνεχίζει να δίνει ισχυρά θεμελιώδη σήματα. Eurobank, Εθνική, Πειραιώς and Τράπεζα Κύπρου παρουσίασαν αποτελέσματα που συνδυάζουν πιστωτική ανάπτυξη, αυξημένα έσοδα από προμήθειες, χαμηλότερα NPEs και ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια, κρατώντας ενεργό το ενδιαφέρον της αγοράς.
The Eurobank (ΕΥΡΩΒ) συνέχισε και στο πρώτο τρίμηνο του 2026 να εμφανίζει ένα από τα πιο ισορροπημένα τραπεζικά μοντέλα μεταξύ των ελληνικών συστημικών τραπεζών, με ισχυρή οργανική ανάπτυξη και μεγάλη γεωγραφική διασπορά κερδών. Τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 331 εκατ. ευρώ, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη ανήλθαν στα 351 εκατ. ευρώ, με την απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων να κινείται στο 15,1%. Ιδιαίτερη βαρύτητα έχει το γεγονός ότι σχεδόν το μισό της κερδοφορίας του ομίλου προήλθε από δραστηριότητες εκτός Ελλάδος, με Κύπρο και Βουλγαρία να συνεχίζουν να προσθέτουν σημαντικό βάθος στα αποτελέσματα. Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν στα 664 εκατ. ευρώ, παρά την πτώση των επιτοκίων της ΕΚΤ, ενώ τα καθαρά έσοδα από προμήθειες ενισχύθηκαν σχεδόν κατά 20%, στα 203 εκατ. ευρώ, με ώθηση από χορηγήσεις, διαχείριση περιουσίας και ασφαλιστικές δραστηριότητες. Παράλληλα, η οργανική πιστωτική επέκταση έφτασε τα 1,1 δισ. ευρώ μέσα στο τρίμηνο και τα υπό διαχείριση κεφάλαια αυξήθηκαν κατά 26% σε ετήσια βάση. Οι δείκτες ποιότητας ενεργητικού και κεφαλαίων παρέμειναν σε ισχυρά επίπεδα, με NPE 2,6%, κάλυψη προβλέψεων 94,1%, από τα υψηλότερα στην αγορά, ενώ ο δείκτης CET1 παρέμεινε στο ιδιαίτερα ισχυρό 15,4%. Διαγραμματικά η μετοχή λαμβάνει τιμές στις τελευταίες εβδομάδες ανάμεσα στο εύρος των 3,6 με 4 ευρώ. Ανοδική διάσπαση θα φέρει τη μετοχή στα 4,40 ευρώ.
The National Bank (ΕΤΕ) παρουσίασε στο πρώτο τρίμηνο του 2026 αποτελέσματα με ισχυρή λειτουργική κερδοφορία, υψηλή κεφαλαιακή επάρκεια και ιδιαίτερα ανθεκτική βάση εσόδων από τόκους. Η καθαρή κερδοφορία διαμορφώθηκε στα 272 εκατ. ευρώ, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη έφτασαν τα 344 εκατ. ευρώ, recording rise 23% σε τριμηνιαία βάση. Η ώθηση προήλθε από την ενίσχυση των καθαρών εσόδων από τόκους και από την ιδιαίτερα δυνατή επίδοση στα έσοδα χρηματοοικονομικών πράξεων. Παράλληλα, η τράπεζα συνέχισε να παράγει απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 13,4%, ακόμη και σε τρίμηνο αυξημένων κεφαλαιακών κινήσεων. Τα καθαρά έσοδα από τόκους NII ανέβηκαν στα 541 εκατ. ευρώ με καθαρό επιτοκιακό περιθώριο 272 μονάδων βάσης, παρά την αρνητική επίδραση των ημερολογιακών ημερών και τη σταδιακή αποκλιμάκωση των επιτοκίων στην Ευρωζώνη. Αυτό φανερώνει πόσο ισχυρή παραμένει η βάση χαμηλού κόστους καταθέσεων. Η ποιότητα ενεργητικού παρέμεινε από τις ισχυρότερες του κλάδου, με τον δείκτη NPE στο 2,4% και κάλυψη προβλέψεων 107%, ενώ ο CET1 διατηρήθηκε στο ιδιαίτερα υψηλό 17,4% ακόμη και μετά την επαναγορά μετοχών των 300 εκατ. ευρώ. Η διοίκηση πάντως άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο καλύτερης πορείας στα καθαρά έσοδα από τόκους μέσα στη χρονιά, ενώ η συμφωνία με την Allianz αρχίζει να αποκτά μεγαλύτερο ειδικό βάρος. Από άποψης διαγραμματικής ανάλυσης η μετοχή θα πρέπει να τμήσει ανοδικά τα 14,75 ευρώ για να δραπετεύσει προς τα 16 ευρώ.
The Piraeus Bank (ΠΕΙΡ) ξεκίνησε το 2026 με ένα τρίμηνο έντονης επιχειρηματικής δραστηριότητας, διατηρώντας υψηλή οργανική κερδοφορία και τη μεγαλύτερη πιστωτική επέκταση της ελληνικής αγοράς. Τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 281 εκατ. ευρώ, με την εξομαλυμένη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων να κινείται στο 14,6%, επίπεδο που κρατά την τράπεζα εντός στόχων για το σύνολο της χρήσης. Το πιο δυνατό σημείο του τριμήνου ήρθε από τη γραμμή των προμηθειών και των μη επιτοκιακών εργασιών. Τα έσοδα από υπηρεσίες εκτοξεύθηκαν στα 210 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 32% σε ετήσια βάση, με τη συνεισφορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, τη διαχείριση κεφαλαίων πελατών και τα ασφαλιστικά προϊόντα να ανεβάζουν τον δείκτη εσόδων από υπηρεσίες προς ενεργητικό στο 0,94%, το υψηλότερο επίπεδο της αγοράς. Παράλληλα, η καθαρή πιστωτική επέκταση έφτασε τα 1,3 δισ. ευρώ μέσα σε ένα μόλις τρίμηνο, με τα εξυπηρετούμενα ανοίγματα να ανεβαίνουν στα 38,6 δισ. ευρώ και τις εκταμιεύσεις στεγαστικών να αυξάνονται κατά 95% σε ετήσια βάση. Στο μέτωπο του ρίσκου, η Πειραιώς κράτησε το οργανικό κόστος κινδύνου στις μόλις 32 μονάδες βάσης, ενώ ο δείκτης NPE παρέμεινε στο 2,1% με κάλυψη 70%. Την ίδια ώρα, ο συνολικός δείκτης κεφαλαίων διαμορφώθηκε στο 18,5%, ακόμη και μετά την πρόβλεψη για διανομή του 57% των κερδών του 2026 προς τους μετόχους. Διαγραμματικά η μετοχή όσο κρατάει τη ζώνη στήριξης των 8 ευρώ τόσο θα στοχεύει προς τα 9 ευρώ.
The Τράπεζα Κύπρου (BOCHGR) ξεκίνησε το 2026 με ένα τρίμηνο υψηλής αποδοτικότητας, διατηρώντας την κερδοφορία και την κεφαλαιακή της ισχύ σε επίπεδα που συνεχίζουν να ξεχωρίζουν στην ευρωπαϊκή τραπεζική αγορά. Η καθαρή κερδοφορία διαμορφώθηκε στα 121 εκατ. ευρώ, με την απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων να παραμένει στο ιδιαίτερα υψηλό 18%. Τα καθαρά έσοδα από τόκους ανήλθαν στα 181 εκατ. ευρώ, κρατώντας καθαρό επιτοκιακό περιθώριο στις 281 μονάδες βάσης, ενώ η διοίκηση επανέλαβε στόχο για ετήσια επίδοση κοντά στα 720 εκατ. ευρώ ακόμη και με μέσο επιτόκιο ΕΚΤ στο 2%. Πίσω από αυτή την ανθεκτικότητα βρίσκεται η ιδιαίτερα ενεργή πολιτική αντιστάθμισης επιτοκιακού κινδύνου, που πλέον καλύπτει περίπου το 48% των επιτοκιακών στοιχείων ενεργητικού. Τα επαναλαμβανόμενα μη επιτοκιακά έσοδα κάλυψαν περίπου το 76% των λειτουργικών εξόδων, ενώ ο ασφαλιστικός βραχίονας συμμετείχε πλέον με 11% στα καθαρά κέρδη του ομίλου. Παράλληλα, η τράπεζα συνέχισε να γράφει ισχυρή πιστωτική επέκταση με νέες χορηγήσεις 829 εκατ. ευρώ και αύξηση 2% στα εξυπηρετούμενα δάνεια. Ο ισολογισμός συνέχισε να κινείται με πολύ υψηλές αντοχές, καθώς ο δείκτης NPE υποχώρησε στο μόλις 1,1%, με ισχυρή οργανική κεφαλαιακή δημιουργία και CET1 στο εντυπωσιακό 20,7%, δίνοντας στην Τράπεζα Κύπρου μεγάλη ευελιξία για μερίσματα, εξαγορές και περαιτέρω ανάπτυξη. Εδώ η μετοχή δείχνει να δοκιμάζει τις δυνάμεις της πάνω στο όριο των 10 ευρώ. Επιβεβαιωμένη διάσπαση οδηγεί στα 11,10.
* Apostolos Manthos is responsible for technical analysis & investment strategy
** The content of the Article may in no way be regarded as advice or suggestion or recommendation or invitation to purchase or sell any share or investment or financial product traded on an organised or non-market.
*** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα “Κεφάλαιο”
