Του Απόστολου Μάνθου
Η αποκλιμάκωση στο μέτωπο ΗΠΑ – Ιράν και η διεβδομαδιαία ορατότητα για ασφαλή διέλευση από τα Στενά του Ορμούζ οδήγησαν σε απότομη αποφόρτιση των τιμών ενέργειας, με το Brent να διολισθαίνει ως και -14,3% στα 91,70 δολάρια και το US Crude Oil WTI κατά -17,50% στα 91,05 δολάρια. Η αγορά τιμολόγησε άμεσα τη μείωση του γεωπολιτικού risk premium, επαναφέροντας την προσοχή στις ροές κεφαλαίων και στην επιλεκτική τοποθέτηση σε τίτλους που έδειξαν ανθεκτικότητα κατά τη διάρκεια της μεταβλητότητας. Στο ταμπλό, ο Γενικός Δείκτης αντέδρασε δυναμικά με την τμήση της καθοδικής γραμμής “Q”, από την περιοχή των 2.160 μονάδων, ενεργοποιώντας ισχυρά αγοραστικά αντανακλαστικά που τον επανέφεραν προς τις 2.250 μονάδες. Η ανοδική εκτόνωση συνοδεύτηκε από αυξημένο εύρος ημερήσιας διακύμανσης και επαναφορά πάνω από τη ζώνη των 2.200 μονάδων, η οποία πλέον λειτουργεί ως σημείο στήριξης βραχυχρόνιου ορίζοντα. Η επόμενη δοκιμασία εντοπίζεται στην περιοχή των 2.325 μονάδων, όπου είχε προηγηθεί έντονη προσφορά, ενώ υψηλότερα παραμένει η ζώνη των 2.400 μονάδων. Πάνω από εκεί πάμε για νέα υψηλά πολλών ετών βάζοντας ως στόχο τις 2.620 μονάδες.
Σε επίπεδο επιμέρους τίτλων, οι τελευταίες 30 συνεδριάσεις, με τελευταία μέρα το ενδοσυνεδριακό μέσο της περασμένης Τετάρτης οπότε και γραφόταν το άρθρο, ανέδειξαν μια ομάδα δώδεκα μετοχών της υψηλής κεφαλαιοποίησης που ξεχώρισαν σε απόδοση. Η Sarantis κατέγραψε άνοδο +17,42%, η Τράπεζα Πειραιώς +15,72%, η ΔΕΗ +15,38% και η Εθνική Τράπεζα +12,77%. Στον ίδιο άξονα κινήθηκαν η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με +12,11% και η Aegean Airlines με +12,01%, ενώ η Optima Bank σημείωσε +10,98%. Η Alpha Bank και η Eurobank ενισχύθηκαν κατά +10,83% και +10,74% αντίστοιχα, με την Allwyn να ακολουθεί στο +10,84%. Ισχυρή ανοδική παρουσία κατέγραψαν επίσης η Titan Cement με +8,86% και η Cenergy Holdings με +8,67%, επιβεβαιώνοντας ότι η διάχυση των αποδόσεων δεν περιορίστηκε σε έναν κλάδο. Το μοτίβο των τελευταίων εβδομάδων έδειχνε ότι η αγορά δεν είχε τη δύναμη να σπάσει το ψυχολογικό όριο των 2.000 μονάδων του Γενικού Δείκτη, στοιχείο που ώθησε αρκετούς επενδυτές σε σταδιακές τοποθετήσεις.
Από τα γεγονότα της εβδομάδας ξεχώρισαν τα αποτελέσματα της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και η είσοδος προς διαπραγμάτευση των νέων μετοχών της Crediabank μετά την ιδιαίτερα επιτυχημένη αύξηση κεφαλαίου.
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ λοιπόν παρουσίασε για το 2025 ένα σύνολο αποτελεσμάτων που αναβαθμίζει αισθητά το μέγεθος και τη δυναμική του ομίλου. Ο κύκλος εργασιών ανήλθε στα 3.855,4 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση 18,6% σε ετήσια βάση, ενώ τα προσαρμοσμένα EBITDA εκτοξεύθηκαν στα 631,4 εκατ. ευρώ, ενισχυμένα κατά 86,2% και υψηλότερα των εκτιμήσεων της αγοράς κατά 4%. Η συνεισφορά ανά τομέα επιβεβαιώνει τη διευρυμένη βάση δραστηριοτήτων του ομίλου, με τις κατασκευές να αποδίδουν 187,3 εκατ. ευρώ, τις παραχωρήσεις 362,8 εκατ. ευρώ και την ενέργεια 93,1 εκατ. ευρώ.
Η καθαρή κερδοφορία από συνεχιζόμενες δραστηριότητες διαμορφώθηκε στα 147,3 εκατ. ευρώ, αυξημένη κατά 48%, στοιχείο που αποτυπώνει τη λειτουργική μόχλευση και την ενίσχυση των ταμειακών ροών. Το λειτουργικό cash flow ανήλθε στα 556,6 εκατ. ευρώ από 341,6 εκατ. ευρώ, ενισχύοντας την ικανότητα αυτοχρηματοδότησης, ενώ οι επενδυτικές εκροές διαμορφώθηκαν στα 1.361 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων περίπου 1,3 δισ. ευρώ κατευθύνθηκαν στην παραχώρηση της Εγνατίας Οδού.
Το ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων παραμένει σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, στα 9,6 δισ. ευρώ, με τα 6,8 δισ. ευρώ να έχουν ήδη υπογραφεί, προσφέροντας ισχυρή ορατότητα για τα επόμενα έτη. Ο καθαρός δανεισμός διαμορφώθηκε στα 4.297 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων 4.086 εκατ. ευρώ αφορούν project finance, έναντι 3.258 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2024. Η διοίκηση θα προτείνει μέρισμα 0,40 ευρώ ανά μετοχή. Διαγραμματικά η μετοχή υπό την ανοδική πίεση του μακροπρόθεσμου ανοδικού στροφέα “D” δείχνει να κατευθύνεται προς το όριο των 40 ευρώ.
Η Crediabank περνά πλέον σε διαφορετική ζώνη αξιολόγησης, με τη συμπεριφορά του βιβλίου να λειτουργεί ως ο πιο δυναμικός δείκτης. Ζήτηση που ξεπέρασε το 1,1 δισ. ευρώ για άντληση 300 εκατ. ευρώ και υπερκάλυψη 3,8 φορές, η οποία φτάνει τις 5,4 φορές αν αφαιρεθεί η συμβολή των cornerstone επενδυτών, συνθέτουν μια εικόνα που συναντάται σε ώριμες ευρωπαϊκές εκδόσεις. Η συμμετοχή των Discovery Capital, Fiera Capital και Marbella Investment με 110 εκατ. ευρώ έδωσε από την πρώτη στιγμή κατεύθυνση και σταθερότητα, λειτουργώντας ως σημείο αναφοράς για τα διεθνή κεφάλαια που ακολούθησαν.
Η συνέχεια της κατανομής ενίσχυσε περαιτέρω το βάρος της συναλλαγής. Nuveen, William Blair, Redwheel, Janus Henderson, Norges Bank Investment Management, Eaton Vance και Lazard συνθέτουν ένα επενδυτικό σύνολο με τεράστια υπό διαχείριση κεφάλαια και προσέγγιση που στηρίζεται στη διάρκεια και όχι στη βραχυχρόνια κίνηση. Παράλληλα, η συμμετοχή εγχώριων επενδυτών και χιλιάδων ιδιωτών διεύρυνε τη βάση, προσθέτοντας βάθος και σταθερότητα στη μετοχική σύνθεση.
Στον πυρήνα αυτής της εξέλιξης βρίσκεται η εμπιστοσύνη προς τη διοίκηση. Η Ελένη Βρεττού και η διοικητική της ομάδα έχουν ήδη διαμορφώσει ένα αποτύπωμα που αναγνωρίζεται από τα μεγάλα διεθνή χαρτοφυλάκια, με συνέπεια στην εκτέλεση και ικανότητα να κινούν σύνθετες διαδικασίες σε συμπιεσμένους χρόνους. Η νέα μετοχική βάση δημιουργεί προϋποθέσεις για πιο ευέλικτη στρατηγική και ενισχυμένη χρηματοδοτική δυνατότητα, τοποθετώντας την τράπεζα σε τροχιά επόμενης φάσης ανάπτυξης με σαφώς αναβαθμισμένα χαρακτηριστικά. Εδώ διαγραμματικά η μετοχή δείχνει να θέλει να πατήσει πάνω από το επίπεδο των 1,118 με 1,10 ευρώ, ώστε να κινηθεί προς το εύρος των 1,20 με 1,30 ευρώ.
* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής
** Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.
***Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφάλαιο
